सिस्टर मेटल लेड के मुकाबले जिंक का उच्च प्रीमियम टिक नहीं सकता: एंडी होम

लंदन, 27 जनवरी (रायटर्स) – सीसा और जस्ता भले ही भूगर्भिक सहयोगी धातुएं हों लेकिन हाल के महीनों में उनकी बाजार किस्मत बहुत अलग रही है।

लंदन मेटल एक्सचेंज (एलएमई) का तीन महीने का जस्ता कच्चे माल के बाजार में बेहद तंगी के कारण अक्टूबर में 20 महीने के उच्चतम स्तर 3,284 डॉलर प्रति मीट्रिक टन पर पहुंच गया।

इसके विपरीत, एलएमई की बढ़त, विपरीत दिशा में जा रही थी, जिससे एक्सचेंज स्टॉक के पहाड़ का वजन कम हो गया।

2024 की चौथी तिमाही के दौरान जिंक का लेड प्रीमियम 1,000 डॉलर प्रति टन से अधिक हो गया, जो फरवरी 2023 के बाद से सबसे बड़ा अंतर है।

हालाँकि दोनों धातुएँ ज्यादातर एक ही खदानों से आती हैं, जस्ता में कम आपूर्ति और सीसे में अधिक आपूर्ति के अलग-अलग आख्यानों ने फंड को तदनुसार स्थिति में ला दिया है और मूल्य असमानता को मजबूत किया है।

जनवरी की शुरुआत में दोनों धातुओं में गिरावट आई है, लेकिन जिंक में भारी गिरावट आई है और शुक्रवार को बंद होने पर लेड का प्रीमियम घटकर 888.50 डॉलर हो गया।

इस सहयोगी व्यापार के आगे क्या होगा यह एक बदसूरत प्रतियोगिता हो सकती है क्योंकि जस्ता की खान आपूर्ति ठीक हो जाती है और सीसा की मात्रा बढ़ जाती है।

जिंक की अक्टूबर रैली में लंदन बाजार पर स्थितीय पोकर का तत्व शामिल था। एकमुश्त उच्च कीमत समय-प्रसार, नकदी-से-तीन महीने की अवधि में तेज संकुचन के साथ मेल खाती है

$63.50 प्रति टन के पिछड़ेपन की ओर बढ़ रहा है।

लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि कीमतों में उतार-चढ़ाव जिंक सांद्रण में वास्तविक तंगी पर आधारित नहीं था। दरअसल, यह रैली आंशिक रूप से ऑस्ट्रेलिया में दक्षिण अफ़्रीकी निर्माता सिबनी स्टिलवाटर की सेंचुरी खदान में आग लगने के बाद एक और आपूर्ति प्रभावित होने के कारण शुरू हुई थी।

वैश्विक जस्ता खदान उत्पादन 2024 में लगातार तीसरे वर्ष गिर गया, जिससे स्मेल्टरों को परिष्कृत धातु में प्रसंस्करण के लिए कम शुल्क स्वीकार करने के लिए मजबूर होना पड़ा।

अगस्त में देश के शीर्ष 14 ऑपरेटरों के एक समूह द्वारा मार्जिन को संरक्षित करने के लिए परिचालन दरों को समायोजित करने पर सहमति व्यक्त करने से पहले ही चीनी धातु उत्पादन में गिरावट आ रही थी।

स्थानीय डेटा प्रदाता शंघाई मेटल मार्केट के अनुसार, देश का परिष्कृत जस्ता उत्पादन 2024 में साल-दर-साल लगभग 7% गिर गया।

इंटरनेशनल लीड एंड जिंक स्टडी ग्रुप (ILZSG) के नवीनतम आकलन के अनुसार, कम चीनी रन-रेट ने वैश्विक जस्ता बाजार को वर्ष के पहले 11 महीनों में 33,000 टन की आपूर्ति-मांग घाटे में धकेल दिया।

एलएमई जिंक स्टॉक, पंजीकृत और ऑफ-वारंट दोनों, अगस्त में 367,000 टन के शिखर पर पहुंच गया और नवंबर के अंत में गिरकर 324,000 पर आ गया।

एलएमई के प्रमुख स्टॉक पिछले दो वर्षों में तेजी से बढ़े हैं। संयुक्त ऑन और ऑफ-वारंट इन्वेंट्री 2023 की शुरुआत में केवल 29,000 टन से बढ़कर नवंबर 2024 के अंत में 305,000 टन हो गई।

अथक इन्वेंट्री निर्माण केवल अगस्त 2024 में थोड़े समय के लिए बाधित हुआ था, जब चीन ने 2019 के बाद पहली बार महत्वपूर्ण मात्रा में धातु का आयात किया था।

भारतीय ब्रांड मेटल ने अधिकांश वृद्धि के लिए जिम्मेदार ठहराया है, पंजीकृत एलएमई शेयरों में इसकी हिस्सेदारी 2023 की शुरुआत में शून्य से बढ़कर 2024 के अंत में 52% हो गई है।

कौन जानता था कि चारों ओर इतनी सीसा थी?

स्टॉक वृद्धि का पैमाना हैरान करने वाला है, क्योंकि ILZSG का आकलन है कि 2024 के पहले 11 महीनों में वैश्विक आपूर्ति और मांग लगभग संतुलित रही है।

इसके अलावा, दो धातुओं के खान उत्पादन प्रोफाइल में ओवरलैप के कारण प्राथमिक सीसा स्मेल्टर जस्ता उत्पादकों के समान मार्जिन में कमी से पीड़ित हैं।

शेयरों में उछाल का सबसे संभावित कारण अपारदर्शी द्वितीयक उत्पादन क्षेत्र है, जो किसी भी अन्य औद्योगिक धातु की तुलना में सीसा बाजार में आपूर्ति के अनुपात में बहुत अधिक है।

उत्पत्ति जो भी हो, उच्च और बढ़ती इन्वेंट्री के मंदी के परिदृश्य ने फंडों को अभी भी कम कीमतों पर बड़े पैमाने पर दांव लगाने के लिए प्रोत्साहित किया है। निवेश खिलाड़ियों के पास एलएमई लीड अनुबंध पर रिकॉर्ड लंबी अवधि का शुद्ध लाभ है।

इसके विपरीत, फंड जिंक की तेजी की कहानी पर कायम हैं और एलएमई जिंक अनुबंध पर अभी भी काफी नेट लॉन्ग हैं।

हालाँकि, कहानी में बदलाव आना शुरू हो गया है।

जस्ता खदान की आपूर्ति में गिरावट आ रही है और आईएलजेडएसजी का अनुमान है कि नई खदानों के संयोजन और निष्क्रिय सुविधाओं के फिर से शुरू होने के कारण इस साल इसमें जोरदार सुधार होगा।

हालाँकि 2024 के पहले 11 महीनों में वैश्विक खदान उत्पादन 370,000 टन कम था, लेकिन साल के अंत में मासिक उत्पादन बढ़ना शुरू हो गया।

यदि सांद्रण उपलब्धता में सुधार होता है, तो जिंक स्मेल्टर उत्पादन वृद्धि फिर से गति पकड़ लेगी और सिस्टर मेटल लेड की तुलना में जिंक की सापेक्ष कमी का प्रीमियम कम हो जाना चाहिए।

यानी, अगर लीड मार्केट ऑप्टिक्स और भी खराब न हो। अधिक जस्ता खदान आपूर्ति का अनिवार्य रूप से मतलब होगा अधिक सीसा खदान आपूर्ति और आगे एक्सचेंज स्टॉक के निर्माण की संभावना।

इस समय किसी भी धातु के पास विशेष रूप से मजबूत मांग गतिशीलता नहीं है। ऑटोमोटिव क्षेत्र में बैटरी की मांग में सीसे का उपयोग हावी है, जहां लिथियम से चलने वाले इलेक्ट्रिक वाहन बिक्री में वृद्धि कर रहे हैं। कुल जिंक का लगभग आधा हिस्सा निर्माण क्षेत्र में उपयोग किया जाता है, जो लगभग हर जगह कमजोर है, खासकर चीन में।

ILZSG का अनुमान है कि जनवरी-नवंबर 2024 में वैश्विक जस्ता उपयोग में साल-दर-साल मामूली 0.7% की वृद्धि हुई, जबकि सीसा का उपयोग 1.3% गिर गया।

मांग पक्ष पर कम उत्साह के साथ, आपूर्ति आख्यान दोनों धातुओं के बीच सापेक्ष मूल्य व्यापार में प्रमुख भूमिका निभाते रहेंगे।

लेकिन सीसा और जस्ता के बीच भूवैज्ञानिक संबंध का मतलब है कि इस साल खदान उत्पादन में सुधार से ये दोनों प्रभावित होंगे।

यह सिर्फ इस बात का मामला है कि कीमत के मामले में कौन सबसे अधिक लचीला साबित होता है।

यहां व्यक्त की गई राय रॉयटर्स के स्तंभकार लेखक की राय है।

(लुईस हेवेन्स द्वारा संपादन)