टाइटन से कल्याण ज्वैलर्स: क्या सोने की कीमतों में वृद्धि के बीच आभूषण के शेयर खरीदना बुद्धिमानी है? व्याख्या की

वृद्धि सोने की कीमतें आभूषण स्टॉक के लिए एक दोधारी तलवार के रूप में कार्य करें, क्योंकि वे इन्वेंट्री लाभ लेकिन दंत की मांग को जन्म दे सकते हैं, जो लाभप्रदता को प्रभावित कर सकता है।

सोने की कीमतों के साथ एक बार फिर से नजर ₹स्पॉट मार्केट में 1,00,000 अंक, टाइटन जैसी आभूषण कंपनियों पर स्पॉटलाइट वापस आ गया है, कल्याण ज्वैलर्स और सेनको गोल्ड, जिसने 2025 में अब तक एक मिश्रित प्रदर्शन दिखाया है।

जबकि मार्केट लीडर टाइटन ने सोने की कीमतों में 26% रैली के बीच 7% वर्ष-दर-वर्ष (YTD) प्राप्त किया है, अन्य शीर्ष ज्वैलरी स्टाक – कल्याण, सेनको और मोटिसन्स – 28% से 40% के बीच हार गए हैं।

हालांकि, मिश्रित शो के बावजूद, विश्लेषक ब्रांडेड आभूषण खिलाड़ियों पर काफी हद तक सकारात्मक रहते हैं। उनका मानना ​​है कि जब अल्पकालिक दृष्टिकोण धुंधला होता है, तो ये कंपनियां लंबे समय में अच्छा प्रदर्शन करती रहेगी, मजबूत मांग और संगठित खिलाड़ियों की ओर एक बदलाव को देखते हुए।

क्या बढ़ती सोने की कीमतें आभूषण की मांग को प्रभावित करेगी?

आकाश-उच्च सोने की कीमतें ज्वैलरी कंपनियों के लिए एक जटिल परिदृश्य बनाते हैं, विनीत बोलिंजकर, अनुसंधान के प्रमुख, वेंचुरा ने कहा।

जबकि उच्च सोने की कीमतें अधिक प्रति-इकाई बिक्री मूल्य के कारण सोने के आभूषणों में काम करने वाली कंपनियों के लिए राजस्व को बढ़ावा दे सकती हैं, वे विशेष रूप से मूल्य-संवेदनशील बाजारों में भौतिक आभूषणों के लिए उपभोक्ता की मांग को भी दबा देती हैं। भारत में, आभूषण की मांग ने Q1CY2025 में वॉल्यूम में 25% yoy को कम कर दिया, उन्होंने देखा।

हालांकि, मांग में मंदी के बावजूद, अक्षर 12-14%की अनुमानित वृद्धि के साथ, वित्त वर्ष 2016 में दोहरे अंकों की वृद्धि को प्रदर्शित करने के लिए घरेलू सोने के ज्वैलरी की खपत को दोहरे अंकों की वृद्धि को जारी रखने के लिए। यह प्रवृत्ति, आईसीआरए ने कहा, वित्त वर्ष 2015 में देखे गए मूल्य-संचालित विस्तार के समान है, जब इस क्षेत्र ने मूल्य में 28% की वृद्धि दर्ज की, जो कि बड़े पैमाने पर सोने की कीमतों में 33% की वृद्धि के लिए जिम्मेदार है। वर्तमान वित्तीय वर्ष में एक समान प्रक्षेपवक्र का पालन करने की उम्मीद है।

वरिष्ठ उपाध्यक्ष और ग्रुप हेड, आईसीआरए, जीटिन मक्कर के अनुसार, “आईसीआरए के 14 बड़े खुदरा विक्रेताओं का नमूना-संगठित बाजार के लगभग दो-तिहाई का प्रतिनिधित्व करते हुए-FY2026 में 14-16% yoy की राजस्व वृद्धि के बाद की उम्मीद है। ऊंचाई की कीमतों और घटती मात्रा में गिरावट के बावजूद, मांग के लिए कुछ समर्थन देने के लिए। ”

ये अनुमान आते हैं, यहां तक ​​कि आईसीआरए को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2015 में 7% की गिरावट के बाद, वित्त वर्ष 2016 में घरेलू सोने के आभूषण की खपत में 9-10% की गिरावट होगी। हालांकि, ICRA ने कहा कि निवेश की मांग (सिक्के और बार) लचीला रहेगा।

एक के अनुसार रॉयटर्स रिपोर्ट, सीएफओ अशोक सोंथालिया, टाइटन के ज्वैलरी व्यवसाय के हवाले से, जो अपने कुल राजस्व का लगभग 90% हिस्सा है, को समृद्ध भारतीयों की मांग के बीच वित्त वर्ष 26 में 15-20% के बीच बढ़ने की उम्मीद है।

आगे बढ़ते सोने की कीमतों के प्रभाव को समझाते हुए, बोलजिंकर ने कहा, “अधिकांश संगठित ज्वैलर्स औसत-लागत लेखांकन का उपयोग करते हैं, इसलिए बढ़ते सोने की वक्र फैटेंस ने कीमतों के पठार तक सकल मार्जिन की सूचना दी। सोने में प्रत्येक $ 100/ऑउंस का कदम लगभग 60-80 बीपीएस जोड़ता है। टाइटन और कल्याण। “

Q4 स्नैपशॉट

विश्लेषकों द्वारा बुलिश आउटलुक को रिकॉर्ड-हाई सोने की कीमतों के बावजूद संगठित आभूषण क्षेत्र के मजबूत Q4 FY25 प्रदर्शन द्वारा संचालित किया जाता है। टाइटन कंपनी ने आभूषण राजस्व में ~ 19% साल-दर-साल वृद्धि के साथ पैक का नेतृत्व किया, जबकि शुद्ध लाभ 13% तक चढ़ गया ₹871 करोड़। उन्नत इनपुट लागतों के बावजूद, कंपनी ने अपने दोहरे अंकों की EBIT मार्जिन को बनाए रखा और METRO शहरों से परे अपने पदचिह्न को गहरा करने के लिए FY26 में 40-50 नए तनिष्क स्टोर खोलने की योजना की घोषणा की।

कल्याण ज्वैलर्स ने राजस्व में 37% कूदने की सूचना दी ₹6,182 करोड़, 36% तक पैट के साथ ₹188 करोड़, उत्तर और पश्चिम भारत में समान-स्टोर मूल्य और आक्रामक विस्तार में 25% की वृद्धि से प्रेरित। सेनको गोल्ड, पूर्वी भारत में एक गढ़ के साथ, राजस्व में 19% की वृद्धि और पैट में 94% की प्रभावशाली वृद्धि हुई ₹62 करोड़। कंपनी ने अपने प्रदर्शन को जीवंत शादी के मौसम की मांग और डायमंड ज्वैलरी से एक उच्च योगदान के लिए जिम्मेदार ठहराया, जिसमें गैर-ईस्ट स्टोर अब कुल बिक्री का 18% हिस्सा है।

क्षेत्रीय खिलाड़ी थांगामायिल ज्वैलरी राजस्व में भी वृद्धि हुई है ₹शुद्ध लाभ के साथ 1,381 करोड़ ₹31 करोड़, सोने की बढ़ती कीमतों के बीच ग्रामीण मांग की लचीलापन को उजागर करना।

आभूषण स्टॉक आउटलुक: खरीदने का समय?

सीए जशान अरोड़ा के अनुसार, निर्देशक, मालिक विश्वास ग्रुप, ने कहा कि कई खिलाड़ियों ने बढ़े हुए सोने की कीमतों के बारे में कुछ चिंताएं दिखाई हैं, जिन्होंने कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं और तीव्र प्रतिस्पर्धा में वृद्धि की है, विशेष रूप से असंगठित खिलाड़ियों से।

“इन चुनौतियों के बावजूद, ब्रांडेड ज्वैलर्स ने लचीलापन दिखाया है, छोटे प्रतिद्वंद्वियों से बाजार में हिस्सेदारी को पकड़ने के लिए गुणवत्ता और ब्रांड मूल्य के लिए अपनी प्रतिष्ठा का लाभ उठाते हुए। हाल ही में उपभोक्ताओं को जो कुछ भी पसंद है, वह संगठित खिलाड़ियों की ओर झुकाव के साथ -साथ सोने के आभूषणों के लिए एक उज्ज्वल तस्वीर है, जो कि एक उज्ज्वल तस्वीर है। और किसी भी अल्पकालिक चुनौतियों को संभालने के लिए स्मार्ट हेजिंग रणनीतियों, “अरोड़ा ने कहा।

उन्होंने कहा कि सोने की कीमतों में एक संभावित गिरावट, वास्तव में, खुदरा खरीद को प्रोत्साहित कर सकती है, आभूषण कंपनियों के लिए टॉपलाइन विकास को बढ़ावा दे सकती है।

स्नेहा पोडर, वीपी – अनुसंधान, संपत्ति प्रबंध, मोटिलल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेजबढ़ती डिस्पोजेबल आय के बीच आभूषण के शेयरों पर भी सकारात्मक बनी हुई है, संगठित खिलाड़ियों में बदलाव और नियमित-पहनने की मांग (शादी और निवेश के नेतृत्व से परे)।

“उद्योग के अनुमानों के अनुसार, ज्वैलरी मार्केट को FY28 द्वारा USD145B तक पहुंचने के लिए 15-16% CAGR को देखने की उम्मीद है, संगठित/औपचारिक बाजार के साथ कुल बाजार के 42-43% तक पहुंचने के लिए +20% CAGR देने की संभावना है। कई भारतीय आभूषण कंपनियों ने उच्च सोने की कीमतों के बावजूद Q4FY25 में अच्छी तरह से प्रदर्शन करना जारी रखा है,” पॉडर।

टिप्पणी करते हुए कि किस आभूषण के शेयरों को खरीदना है, बोलजिंकर ने कहा कि टाइटन कंपनी जैसी कंपनियां एक मजबूत दीर्घकालिक शर्त हो सकती हैं। उन्होंने कहा, “कंपनी के पास शादी और रोजमर्रा के ज्वैलरी, ओमनीचैनल में सबसे बड़ी बाजार हिस्सेदारी है। 45x FY28 P/E में, स्टॉक वैकल्पिक रूप से महंगा है, लेकिन 20% कमाई CAGR और मजबूत बैलेंस शीट द्वारा उचित है,” उन्होंने कहा।

अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, न कि मिंट के। हम निवेशकों को किसी भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों के साथ जांच करने की सलाह देते हैं।