व्हाट्सएप अल्फा के पुनीत शर्मा कहते हैं

भारतीय बाजारों ने एक अस्थिर जनवरी का अनुभव किया, जो वैश्विक और घरेलू अनिश्चितताओं के मिश्रण के बीच तेजी से दोलन कर रहा था, जिसने निवेशकों को सतर्क रखा। जबकि फ्रंटलाइन सूचकांकों ने ट्रेडिंग सत्रों के अंतिम जोड़े में ताकत हासिल कर ली, उन्होंने जनवरी को 0.5%से अधिक की गिरावट के साथ समाप्त कर दिया, जिससे लगातार चौथे महीने के नुकसान के लिए निफ्टी 50 और सेंसक्स के लिए नुकसान हुआ। यह पिछले 23 वर्षों में पहली बार था जब फ्रंटलाइन सूचकांक लगातार चार महीनों तक लाल रंग में समाप्त हो गए।

मिड- और स्मॉल-कैप शेयरों ने महीने के दौरान एक गंभीर पिटाई की, जिसमें निफ्टी स्मॉल कैप 100 इंडेक्स ने 10%टम्बल किया, जो फरवरी 2022 के बाद से सबसे बड़ी मासिक गिरावट को चिह्नित करता है।

व्हॉट्सपेस अल्फा में भारतीय बाजार और स्मॉल-कैप शेयरों, पुनीत शर्मा, सीईओ और फंड मैनेजर के आसपास की अनिश्चितता के बीच, बाजार के दृष्टिकोण पर अपनी अंतर्दृष्टि साझा करता है और चर्चा करता है कि विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) और अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की आर्थिक नीतियां कैसे प्रभावित कर सकती हैं। आने वाले महीनों में भारतीय बाजार। संपादित अंश:

जनवरी में अपने एशियाई समकक्षों की तुलना में भारतीय स्टॉक महत्वपूर्ण दबाव में हैं। क्या आपको लगता है कि इस बेचने के पीछे सबसे मामूली दिसंबर की तिमाही की कमाई प्राथमिक उत्प्रेरक रही है?

भारतीय इक्विटीज ने 2025 की शुरुआत की है, जो एक व्यापक जोखिम-से-भावना के बीच अपने एशियाई समकक्षों को कम करके आंका गया है। जबकि मामूली Q3 की कमाई प्रभावित करने में विफल रही है, वे इस बिक्री के प्राथमिक चालक नहीं हैं। मंदी को विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) के बहिर्वाह, बढ़ते अमेरिकी बॉन्ड की पैदावार, छोटे और मध्य-कैप में बढ़े हुए मूल्यांकन और वैश्विक तरलता कसने पर चिंताओं को बढ़ावा दिया जा रहा है।

अमेरिका के 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज के साथ 4.5% और एक मजबूत डॉलर से ऊपर चढ़ने के साथ, FII भारत जैसे उभरते बाजारों से पैसे खींच रहे हैं, जो सुरक्षित संपत्ति पसंद करते हैं।

चीन और दक्षिण कोरिया जैसे अन्य एशियाई साथियों की तुलना में, जहां वैल्यूएशन अधिक आकर्षक हैं, भारत अपेक्षाकृत महंगा, ड्राइविंग रियलिलोकेशन दिखाई देता है। इसके अतिरिक्त, भारत के उच्च मूल्यांकन-विशेष रूप से मध्य और छोटे-सीएपी शेयरों में- ने लाभ बुकिंग को ट्रिगर किया है, जो बाजार में सुधार को बढ़ाता है। 1 फरवरी को आगामी केंद्रीय बजट भी निवेशक सावधानी से जोड़ता है, क्योंकि वे राजकोषीय उपायों और सरकारी खर्च प्राथमिकताओं पर स्पष्टता का इंतजार करते हैं।

भारत में विदेशी संस्थागत निवेशक (FII) की हालिया प्रवृत्ति वैश्विक तरलता बदलावों से प्रभावित होने की स्थिति कैसे है, और इस प्रवृत्ति में फेडरल रिजर्व की विलंबित दर में कटौती की क्या भूमिका है?

हाल ही में भारत में एफआईआई सेलिंग ट्रेंड वैश्विक तरलता बदलाव के संयोजन से प्रभावित हो रहा हैघरेलू मूल्यांकन चिंताएं, और जोखिम भूख में परिवर्तन द्वारा संचालित क्षेत्रीय घुमाव। सबसे बड़े ड्राइवरों में से एक वैश्विक तरलता का कड़ा करना है, जिसमें यूएस 10-वर्षीय बॉन्ड की उपज 4.5% से अधिक है और फेडरल रिजर्व में लगातार मुद्रास्फीति के कारण 2025 के अंत में दर में कटौती की देरी हो रही है।

एक मजबूत अमेरिकी डॉलर (DXY> 106) ने अल्पावधि में भारत जैसे उभरते बाजारों को कम आकर्षक बना दिया है, जिससे FIIs ने अपने पोर्टफोलियो को असंतुलित करने के लिए प्रेरित किया है।

इसके अतिरिक्त, 2025 में चीन के शेयर बाजार की वसूली ने कुछ FII को वापस लालच दिया है, यह देखते हुए कि चीनी इक्विटी भारत की तुलना में काफी कम मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं। घरेलू रूप से, 2024 के दौरान मध्य और छोटे-कैप में तेज रैली ने ओवरहीट वैल्यूएशन का नेतृत्व किया, जिससे एफआईआई द्वारा लाभ की बुकिंग का संकेत मिला, जो अब सट्टा नाटकों पर लार्ज-कैप डिफेंसिव पसंद करते हैं।

अमेरिका-पहली नीतियों और बढ़ती संरक्षणवाद पर ट्रम्प का जोर वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के लिए जोखिम पैदा करता है। ये व्यवधान भारत जैसे उभरते बाजारों को कैसे प्रभावित कर सकते हैं, और भारतीय अर्थव्यवस्था के भीतर कौन से क्षेत्र इस तरह की नीतिगत बदलावों के लिए सबसे अधिक असुरक्षित हैं?

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की आर्थिक नीतियों के आसपास की अनिश्चितता ने वैश्विक बाजारों पर एक लंबी छाया डाल दी है, और ट्रम्प के साथ अमेरिका-पहले व्यापार नीतियों, टैरिफ खतरों और कर सुधारों पर दोगुनी होने के साथ अस्थिरता जल्द ही कम होने की संभावना नहीं है। बढ़ती संरक्षणवाद, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी, विनिर्माण और ऊर्जा जैसे क्षेत्रों में, भारत जैसे उभरते बाजारों को किनारे पर रखते हुए, वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर सकता है।

इसके अतिरिक्त, ट्रम्प के आक्रामक राजकोषीय रुख – कर में कटौती और भारी बुनियादी ढांचा खर्च करने के लिए – ईंधन मुद्रास्फीति, संभावित फेड दर में कटौती में देरी कर सकते हैं और अमेरिकी बांड पैदावार को ऊंचा रखते हुए, वैश्विक तरलता को और कड़ा कर सकते हैं।

अमेरिकी डॉलर (DXY> 106) और जोखिम-बंद भावना को मजबूत करने से पहले ही भारत से FII के बहिर्वाह को ट्रिगर कर दिया गया है, जो बाजार की नाजुकता को मजबूत कर रहा है। हालांकि, एक चांदी का अस्तर यह हो सकता है कि भारत एक दीर्घकालिक विकास की कहानी बना हुआ है, और आरबीआई के साथ संभावित रूप से 2025 के उत्तरार्ध में दर में कटौती पर विचार करने के साथ, घरेलू तरलता कुछ कुशन की पेशकश कर सकती है। लेकिन जब तक अमेरिकी आर्थिक नीतियां स्थिर हो जाती हैं और वैश्विक ब्याज दर स्पष्टता उभरती है, तब तक थोड़ी देर के लिए रहने के लिए अस्थिरता यहां है।

अपने सितंबर की चोटियों से तेज सुधारों को देखने वाले स्मॉल-कैप शेयरों के साथ, क्या आपको लगता है कि मूल्यांकन अब उचित हो गए हैं, या क्या वे अभी भी ऊंचे दिखाई देते हैं?

स्मॉल-कैप शेयरों ने अपने सितंबर 2024 चोटियों से एक तेज सुधार देखा है, लेकिन मूल्यांकन की बहस बारीक बनी हुई है। जबकि कीमतें कम हो गई हैं, कई स्टॉक अभी भी अपने ऐतिहासिक औसत से ऊपर व्यापार करते हैं, जिससे उन्हें एकमुश्त सस्ता कहना मुश्किल हो जाता है। 2023 और 2024 की शुरुआत में, अथक खुदरा और म्यूचुअल फंड इनफ्लो द्वारा संचालित, 2024 की शुरुआत में, छोटे-कैप वैल्यूएशन को गर्म क्षेत्र में धकेल दिया था।

15-30% पुलबैक के बाद भी, लंबी अवधि की आय क्षमता की तुलना में कुछ जेब अभी भी महंगी दिखाई देती हैं। इसके अतिरिक्त, वैश्विक तरलता कसने और FII के साथ मध्य और छोटे-कैप्स से बड़े-कैप में फंड घूमते हैं, एक पूर्ण मूल्यांकन रीसेट अभी भी सामने आ सकता है। जटिलता को जोड़ते हुए, छोटे-कैप्स अनिश्चितता के समय में अतिरंजित मूल्य आंदोलनों का अनुभव करते हैं, जिसका अर्थ है कि 2025 में बाजार की अस्थिरता बढ़ गई, दोनों नकारात्मक सुधार और उल्टा पुनर्प्राप्ति को बढ़ा सकते हैं।

उस ने कहा, इस सुधार ने चयनात्मक अवसरों को खोल दिया है। मजबूत बैलेंस शीट वाली कंपनियां, कमाई की दृश्यता में सुधार, और सेक्टोरल टेलविंड अब आकर्षक दीर्घकालिक दांव के रूप में उभर रही हैं। जबकि एक व्यापक-आधारित री-रेटिंग में अभी भी समय लग सकता है, स्टॉक-विशिष्ट दृष्टिकोण वाले निवेशक, गति का पीछा करने के बजाय, इस पुनर्गणित स्मॉल-कैप परिदृश्य में मूल्य खोजने की संभावना है। हालांकि, अस्थिरता अधिक रहेगी, और निवेशकों को प्रवर्धित झूलों के लिए तैयार किया जाना चाहिए क्योंकि बाजार की भावना में उतार -चढ़ाव होता है।

अस्वीकरण: इस लेख में दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों के हैं। ये टकसाल के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हम निवेशकों को किसी भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों के साथ जांच करने की सलाह देते हैं।