विशेषज्ञ दृष्टिकोण: पूर्णार्थ के मोहित खन्ना का कहना है कि बजट 2025 में ग्रामीण आवास, सिंचाई, ईएलआई, जन धन पर ध्यान दिया जाएगा।

विशेषज्ञ की राय: मोहित खन्ना, सीएफपी, फंड मैनेजर पूर्णार्थ पीएमएसका मानना ​​है केंद्रीय बजट 2025 युवाओं, महिलाओं, गरीबों और किसानों पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा। उन्हें ग्रामीण आवास, सिंचाई, ईएलआई (रोजगार से जुड़े प्रोत्साहन), जन धन आदि पर अधिक खर्च की उम्मीद है। मिंट के साथ एक साक्षात्कार में, खन्ना ने इस पर भी अपने विचार साझा किए। भारतीय शेयर बाज़ार.

संपादित अंश:

बजट 2025 से आपकी क्या उम्मीदें हैं? क्या हमें उम्मीद करनी चाहिए कि इससे बाजार की धारणा को बढ़ावा मिलेगा?

जुलाई’24 में अपने बजट भाषण में, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने वित्त वर्ष 2025 के लिए राजकोषीय घाटे का लक्ष्य 4.9 प्रतिशत और वित्त वर्ष 26 के लिए 4.5 प्रतिशत से कम रखा था।

तब से, सरकार के लिए राजस्व वृद्धि स्थिर रही है (12 जनवरी 25 तक शुद्ध प्रत्यक्ष कर संग्रह FYTD (आज तक का वित्तीय वर्ष) में +15.9 प्रतिशत की वृद्धि), लेकिन वास्तविक खर्च पिछड़ गया है। इससे संकेत मिलता है कि सरकार संभवत: वित्त वर्ष 2025 में अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य से अधिक हासिल कर लेगी और परिणामस्वरूप, वित्त वर्ष 26 में खर्च करने के लिए अपेक्षाकृत अधिक धन होगा।

कुल मिलाकर, मुझे उम्मीद है कि सरकार हाल के वर्षों के अनुरूप अपना पूंजी और बुनियादी ढांचा व्यय कार्यक्रम जारी रखेगी। यह जीडीपी के 3.4 फीसदी से 3.5 फीसदी तक का संकेत देता है.

इस बजट में जो नया हो सकता है वह युवाओं, महिलाओं, गरीबों और किसानों पर सरकार का बढ़ा हुआ फोकस हो सकता है।

वित्त मंत्री ने अपने पिछले बजट भाषण में भी इस पर प्रकाश डाला था। इसलिए, मुझे ग्रामीण आवास, सिंचाई, ईएलआई (रोजगार से जुड़े प्रोत्साहन), जन धन आदि पर अधिक खर्च की उम्मीद है।

बजट में किन क्षेत्रों पर हो सकता है फोकस?

सेक्टरों के बजाय हम उभरते विषयों पर दांव लगा रहे हैं।’ इस संबंध में, ग्रामीण सुधार एक मजबूत बेहतर प्रदर्शनकर्ता हो सकता है।

मुद्रास्फीति नीचे की ओर बढ़ रही है, जिससे आरबीआई को ब्याज दरें कम करने में मदद मिलनी चाहिए। कम ब्याज दरों के साथ-साथ बजटीय आवंटन में वृद्धि से ग्रामीण आय और अर्थव्यवस्था में सुधार शुरू हो सकता है।

सिंचाई पाइप, ग्रामीण आवास, 2डब्ल्यू, एफएमसीजी आदि जैसे उद्योगों को इस प्रवृत्ति से लाभ हो सकता है।

इसके अतिरिक्त, सरकार के पूंजीगत व्यय में वृद्धि से बिजली – पारंपरिक और नवीकरणीय उत्पादन और ट्रांसमिशन, रेलवे – आधुनिकीकरण और सुरक्षा और मेट्रो जैसे बड़े पैमाने पर परिवहन आदि जैसे विषयों को लाभ मिलना चाहिए।

वर्तमान बाज़ार संरचना पर आपका क्या विचार है? क्या हमें इस महत्वपूर्ण सुधार के बाद एक स्थायी रैली की उम्मीद करनी चाहिए?

भारतीय बाजार विभिन्न आंतरिक और बाहरी कारकों से उत्पन्न होने वाली भयंकर अस्थिरता का सामना कर रहे हैं।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने अभी-अभी पदभार संभाला है और राजनीतिक रूप से पहले से कहीं अधिक मजबूत हो गए हैं। उन्होंने अपने पहले ही दिन कई आदेश पारित किये।

दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में नई राजनीतिक-आर्थिक व्यवस्था को पचाने और समायोजित करने के लिए बाज़ारों को समय चाहिए।

इस समायोजन प्रक्रिया ने हाल के सप्ताहों में, इसके बाद भी, अमेरिकी बांड प्रतिफल को पहले ही बढ़ा दिया है यूएस फेड का दर में कमी की कार्रवाई.

उच्च अमेरिकी बांड पैदावार विदेशी निवेशकों के लिए उभरते इक्विटी बाजारों को अनाकर्षक बनाती है, जिन्होंने बड़ी संख्या में भारतीय इक्विटी बेची हैं।

आंतरिक रूप से, के बारे में अनिश्चितता Q3FY25 आयQ4FY25 आउटलुक, केंद्रीय बजट और इसके कार्यान्वयन का भी बाजार पर असर पड़ रहा है।

ऐसे में मुझे भारतीय बाजारों में तेजी की उम्मीद नहीं है।

वर्तमान बाजार संरचना शुद्ध-प्ले बॉटम-अप निवेश और उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करने की मांग करती है जो पहले से ही बढ़ी हुई ऑर्डर बुक को ठोस रूप से क्रियान्वित करके आय वृद्धि की गति को बनाए रख सकती हैं।

भारतीय निवेशकों को उचित मूल्यांकन पर मजबूत व्यवसायों में खरीदारी करने के लिए अस्थिरता का उपयोग करना चाहिए।

शीर्ष ट्रिगर कौन से हैं जो बाज़ार को हिला देंगे?

वर्तमान अस्थिरता पैदा करने वाले कारक (जैसा कि ऊपर मेरे उत्तर में बताया गया है) अंततः बाजार को किसी भी दिशा में ले जाने वाले शीर्ष ट्रिगर बन जाएंगे।

मुझे लगता है कि हमें राष्ट्रपति ट्रम्प के पहले कार्यकाल की तरह कम ऊर्जा कीमतों और ब्याज दरों वाली दुनिया की ओर बढ़ना चाहिए।

क्या हमारे पास मिड और स्मॉल-कैप सेगमेंट में मूल्यांकन की सुविधा है?

हालिया सुधार के बाद भी, हम अभी भी मिड-स्मॉल-कैप स्पेस के कुछ क्षेत्रों को उच्च मूल्यांकन पर कारोबार करते हुए देखते हैं।

कुछ मामलों में, यह सिर्फ एक ‘आशा का व्यापार’ है जो बहुत जोखिम भरा हो सकता है। जैसा कि मैंने पहले कहा था, हम उन व्यक्तिगत स्टॉक/कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखते हैं जिनके पास एक ठोस ऑर्डर बुक है और उस ऑर्डर बुक को निष्पादित करने के मामले में मजबूती से प्रदर्शन करने की संभावना है।

दो से तीन से चार साल की ऑर्डर बुक वाली कई कंपनियों ने इस सुधार में 20 प्रतिशत से अधिक का सुधार किया है, जो दो से तीन साल के निवेश के नजरिए से एक अच्छा प्रवेश बिंदु प्रदान करता है।

इस समय हमारी निवेश रणनीति क्या होनी चाहिए? क्या यह समय गति का नहीं बल्कि मूल्य का पीछा करने का है?

यह एक अस्थिर बाजार है जो केवल मूल्यांकन या गति को देखने के बजाय नीचे से ऊपर निवेश की मांग करता है। मैं इसे दो उदाहरणों के माध्यम से समझाता हूँ।

उदाहरण 1: रसायन क्षेत्र पिछली कुछ तिमाहियों से कमजोर प्रदर्शन कर रहा है। परिणामस्वरूप, क्षेत्रों में मूल्यांकन अपेक्षाकृत आकर्षक है।

हालाँकि, आपूर्ति श्रृंखला (ग्लूट, आरएम अस्थिरता, आदि) के साथ अभी भी मुद्दे हैं, और कई मामलों में मांग में सुधार की अभी भी पुष्टि नहीं हुई है। इस तरह के निवेश से गर्भधारण की अवधि अपेक्षा से अधिक लंबी हो जाएगी, जो ‘धैर्य की परीक्षा’ हो सकती है।

फिर भी, हम अनिश्चित हैं कि रासायनिक क्षेत्र का कौन सा उप-खंड सबसे पहले और स्थायी रूप से ठीक हो जाएगा। इस प्रकार, ‘मूल्य’ के साथ एक ‘उत्प्रेरक’ भी होना चाहिए।

उदाहरण 2: यदि गतिमान स्टॉक/कंपनियाँ आगामी परिणामों/तिमाहियों में आय वृद्धि प्रक्षेपवक्र को बनाए नहीं रख पाती हैं, तो उनके स्टॉक की कीमतों में काफी गिरावट आ सकती है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि हालिया सुधार के बाद भी ये स्टॉक अभी भी अपेक्षाकृत महंगे हैं।

हमने इस घटना को अब तक चल रहे Q3FY25 आय सीज़न में पहले ही सामने आते देखा है।

चाहे वह आईटी जैसा बेहतर प्रदर्शन करने वाला क्षेत्र हो या बैंकिंग जैसा खराब प्रदर्शन करने वाला क्षेत्र, बाजार केवल कमाई की गति की निरंतरता को पुरस्कृत करता है। इस प्रकार, एक व्यापक गति-शैली निवेश निर्णय लेना जोखिम भरा हो सकता है।

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अस्वीकरण: उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों, विशेषज्ञों और ब्रोकरेज फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श लें।