विशेषज्ञ दृश्य: बाजार मूल्यांकन फैला हुआ दिखता है; सोने के लिए 5-10% आवंटन बनाए रखें, Qode सलाहकारों के ऋषभ नाहर कहते हैं

बाजारों पर विशेषज्ञ दृश्य: ऋषभ नाहर, पार्टनर और फंड मैनेजर QODE सलाहकारसमग्र बाजार एक्सपोज़र को कम कर रहा है और अद्वितीय स्टॉक विचारों का चयन करने के लिए ध्यान केंद्रित करना है जहां वह अभी भी मजबूत कमाई देखता है गति और कम अस्थिरता, जोखिम और इनाम का एक अच्छा संतुलन प्रदान करना। मिंट के साथ एक साक्षात्कार में, नाहर ने बाजार के मूल्यांकन, क्षेत्रों को देखने के लिए और सोने के लिए रणनीति पर अपने विचार साझा किए। यहाँ साक्षात्कार के संपादित अंश हैं:

आप अब तक CY25 में बाजार के प्रदर्शन को कैसे देखते हैं? बाकी वर्ष के लिए आपका दृष्टिकोण क्या है?

हम पोस्ट-क्यू 1 रिबाउंड को न केवल एक सांख्यिकीय उथल-पुथल के रूप में देख रहे हैं, बल्कि एक संक्षिप्त आघात के बाद हमारे गति संकेतों की पुष्टि के रूप में।

S & P 500 में निफ्टी 50 बनाम लगभग 10 प्रतिशत और MSCI EM में लगभग 8 प्रतिशत MSCI EM में 4 प्रतिशत YTD (वर्ष-दर-वर्ष) लाभ हमें बताता है कि भारतीय मध्य और छोटे-कैप्स को वर्ष में पहले ओवरसोल्ड किया गया था।

एक बार जब चौड़ाई में सुधार हुआ और अस्थिरता ठंडी हो गई, तो हमारे ट्रेंड-फॉलोइंग एल्गोरिदम ने डिफेंसिव्स से रिस्क-ऑन ट्रेडों में एक स्विच का संकेत दिया, जिसने हमें मई के माध्यम से उस स्थिर पीस को उच्च स्तर पर पकड़ने में मदद की।

आगे देखते हुए, मुझे उम्मीद है कि यह व्यवस्थित अग्रिम इतना लंबे समय तक बनी रहेगी जब तक कि कॉर्पोरेट आय आश्चर्यजनक रहती है और वैश्विक मैक्रो जोखिम निहित रहते हैं।

एक जोखिम ingation प्रबंधन के दृष्टिकोण से, हम प्रमुख समर्थन स्तरों के आसपास एक मामूली अस्थिरता स्कर्ट बनाए रखेंगे और अगर हमारे नकारात्मक threck ब्रेक थ्रेसहोल्ड का उल्लंघन किया जाता है, लेकिन अब, मॉडल लंबे समय तक बाजार के रन में रहने का पक्ष लेते हैं।

क्या भारतीय शेयर बाजार में मूल्यांकन आराम है? क्या हमें सतर्क रहना चाहिए?

वैल्यूएशन पर, हमारा कारक ओवरले करता है कि आगे पीई 20 बार के पास बहु-वर्ष के उच्च स्तर पर बैठते हैं, जो ऐतिहासिक रूप से भविष्य के अतिरिक्त रिटर्न को संपीड़ित करता है।

मात्रात्मक रूप से, इसका मतलब है कि हमारी वैल्यूएशन स्क्रीन इंडेक्स स्तर पर कम नई खरीद कर रही हैं, और इसके बजाय हम उन क्षेत्रों की ओर झुक रहे हैं जहां हमारी कमाई-वृद्धि पूर्वानुमान आउटपेस ने वर्तमान कीमतों में पके हुए विकास को निहित किया है।

व्यवहार में, हम अपने व्यापक et मार्केट रिस्क बजट को कम कर रहे हैं और इसे आइडिओसिंक्रेटिक विचारों के लिए पुनः प्राप्त कर रहे हैं, जहां हमारी कमाई and रिवीजन मॉडल और कम is वोल्यूम स्क्रीन अभी भी आकर्षक जोखिम -इनाम प्रोफाइल दिखाती हैं।

संक्षेप में, जबकि ब्रॉड-मार्केट रिटर्न यहां से मध्य-एकल अंकों में व्यवस्थित हो सकते हैं, एक अनुशासित कारक मिश्रण और कठोर जोखिम नियंत्रण हमें उस आधार रेखा से बेहतर प्रदर्शन करने की अनुमति दे सकते हैं।

Q4 आय का आपका आकलन क्या है? क्या हमें Q1FY26 से बेहतर शो की उम्मीद करनी चाहिए?

क्वार्टर-चार कमाई प्रतिभा के बजाय चौड़ाई की एक तस्वीर पेंट करती है।

शीर्ष 500 सूचीबद्ध कंपनियों में से, कर के बाद औसत लाभ लगभग 10 प्रतिशत तिमाही-सीमा पर उन्नत हुआ, जबकि बिक्री लगभग 5 प्रतिशत बढ़ी, जिसमें 69 प्रतिशत फर्म सकारात्मक लाभ वृद्धि पोस्ट कर रही थीं।

गंभीर रूप से, फैलाव ने बाजार-कैप वक्र के इंटीरियर का समर्थन किया: मध्य और छोटे-कैप नामों ने बड़े-कैप के लिए कम-सिंगल-डिजिट एडवांस बनाम 20 प्रतिशत के उत्तर में लाभ वृद्धि को वितरित किया।

फैक्टर डायग्नोस्टिक्स हम आंतरिक रूप से चलाते हैं, लाभ संशोधन गति, बिक्री त्वरण, और ऑपरेटिंग-लीवरेज स्क्रीन, पुष्टि करते हैं कि कमाई पल्स कैपिटल गुड्स, चुनिंदा धातुओं और दूरसंचार में सबसे मजबूत है, जहां मूल्य निर्धारण शक्ति और निष्पादन लाभ नकदी प्रवाह में स्वच्छ अनुवाद कर रहे हैं।

इंडेक्स स्तर पर, निफ्टी 100 “बीट-या-मीट” अनुपात 51 प्रतिशत तक वापस चढ़ गया है, जो 20123 के मध्य से सबसे अच्छा पढ़ रहा है। यह इंगित करता है कि विश्लेषकों के वर्ष में पहले के डाउनग्रेड ने अंत में बार को प्राप्त करने योग्य स्तरों पर रीसेट कर दिया है।

एक साथ लिया गया, तिमाही से पता चलता है कि लाभ की वृद्धि चक्र को बनाए रखने के लिए पर्याप्त है, लेकिन अभी तक विस्फोटक नहीं है कि अपने आप में ताजा कई विस्तार को सही ठहराने के लिए पर्याप्त है।

घरेलू बाजार को चलाने वाले प्रमुख ट्रिगर क्या हैं? जब आप उम्मीद करते हैं कि बाजार एक ताजा रिकॉर्ड उच्च हिट करेगा?

आगे देखते हुए, बाजार का अगला पैर अभी भी एक मुट्ठी भर उत्प्रेरक पर टिका है जो हमारे मॉडल में औसत दर्जे का है लेकिन उनके समय में अनिश्चित है।

सबसे महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति है: रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया के 4 प्रतिशत मिडपॉइंट के नीचे सीपीआई बहने के साथ, खिड़की प्रारंभिक 25- से 50-बेस-पॉइंट कट के लिए खुल गई है; एक निरंतर सहजता चक्र छूट दर और गुणवत्ता वृद्धि और आवास परदे के पीछे की दर-संवेदनशील कारकों का समर्थन करेगा।

एक दूसरा चर मानसून है, जो आईएमडी अब लंबी अवधि के औसत के 106 प्रतिशत पर प्रोजेक्ट करता है। शुरुआती वर्षा ग्रामीण क्रय शक्ति को पुनर्जीवित कर सकती है और त्योहार के मौसम में दो-पहिया वाहन, FMCG और कृषि-इनपुट संस्करणों को उठा सकती है।

तीसरा, यूएस-इंडिया व्यापार नियमों पर स्पष्टता, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी हस्तांतरण और महत्वपूर्ण खनिजों के आसपास, निर्यात-लिंक्ड आय धाराओं को डी-रिस्क में मदद करेगी।

अंत में, कॉर्पोरेट कैपेक्स का इरादा सर्वेक्षण डेटा पर उच्च रहता है, लेकिन अभी तक कठिन खर्च में अनुवाद करना है; ऑर्डर बुक्स में एक दृश्यमान पिक-अप वित्त वर्ष 26-27 के लिए कमाई के प्रक्षेपवक्रों को रेखांकित करेगा।

वैल्यूएशन, इस बीच, थोड़ा कुशन छोड़ दें: निफ्टी ट्रेड्स 22 गुना आगे की कमाई के पास, या लगभग एक मानक विचलन अपने दशक के औसत से ऊपर है, इसलिए इन ट्रिगर पर कोई भी निराशा गुणकों को संपीड़ित कर सकती है।

यही कारण है कि, भारत की संरचनात्मक कहानी पर हमारे रचनात्मक तीन से पांच साल के दृश्य के बावजूद, हम पूरी तरह से निवेशित लेकिन कारक-संतुलित पुस्तकों को चलाना जारी रखते हैं, जो कमाई संशोधन गति, स्वच्छ संतुलन-शीट और प्रदर्शनकारी मूल्य निर्धारण शक्ति में सुधार के साथ कंपनियों की ओर झुकाव करते हैं, जबकि समय-समय पर छह या ट्वेल्व-महीने के लिए प्रयास करने के बजाय अनुशासित जोखिम ओवरले के माध्यम से बाहर निकलते हैं।

रक्षा और पीएसयू शेयरों के लिए हमारी रणनीति क्या होनी चाहिए?

भारतीय रक्षा उद्योग ने हाल के सैन्य कार्यों में मजबूत इंजीनियरिंग क्षमताओं का प्रदर्शन किया है और निर्यात के बढ़ते अवसरों के साथ स्थिर घरेलू मांग से लाभ हैं।

जबकि सैन्य-औद्योगिक परिसर अर्थव्यवस्था में एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता बनने के लिए अच्छी तरह से तैनात है, यह निर्धारित करना चुनौतीपूर्ण है कि क्या यह आशावाद पहले से ही मौजूदा मूल्यांकन में परिलक्षित हो रहा है और क्या सेक्टर वास्तव में बाहरी रिटर्न प्रदान कर सकता है।

क्या हमें PSU बैंकों को निजी बैंकों को पसंद करना चाहिए? इस मोड़ पर कौन से बैंकिंग स्टॉक खरीदने चाहिए?

हम अब पीएसयू और निजी बैंकों के बीच अंतर नहीं करते हैं – दोनों सेगमेंट ने अतीत में मजबूत रिटर्न दिया है जब ऑपरेटिंग प्रदर्शन मजबूत था और मूल्यांकन आकर्षक थे।

आज हमारा ध्यान उन बैंकों की पहचान करने पर है जिनकी भविष्य की वृद्धि की संभावनाएं बाजार द्वारा सार्थक रूप से कम कर रहे हैं।

इस मोड़ पर, हम किसी भी बैंकिंग स्टॉक को विषमता की डिग्री की पेशकश नहीं करते हैं।

जबकि कई बैंक ठोस व्यवसाय बने हुए हैं, कोई भी वर्तमान में उन्नत रिटर्न अपेक्षाओं या जोखिम -इनाम थ्रेसहोल्ड को पूरा नहीं करता है जो हमें नए दोषियों के लिए आवश्यक है।

आप जिन क्षेत्रों में विश्वास करते हैं, वे अगले एक से दो साल में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं?

एक सम्मोहक विकास चालक चल रहे यूएस -चिना व्यापार तनाव हैं, जिन्होंने चीनी दवा आपूर्तिकर्ताओं पर उच्च आयात टैरिफ और सख्त नियामक जांच को बढ़ावा दिया है।

भारत के अच्छी तरह से स्थापित एपीआई विनिर्माण आधार, विभेदित उत्पादों और बायोसिमिलर पर एक बढ़ते ध्यान के साथ संयुक्त, भारतीय फार्मा कंपनियों को विनियमित बाजारों में इन विस्थापित संस्करणों को पकड़ने के लिए स्थितियों को दर्शाता है।

मूल्य श्रृंखला को आगे बढ़ाकर-शुद्ध जेनरिक से लेकर उच्च-जटिलता योगों और विशेष इंजेक्शनों तक-इंडियन फर्म प्रीमियम मूल्य निर्धारण, ग्राहक संबंधों को गहरा कर सकते हैं, और अगले दो वर्षों में अपने अमेरिकी बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि कर सकते हैं।

सोने के लिए दृष्टिकोण क्या है? क्या यह लाभ खरीदने या बुक करने का समय है?

हम सभी समय क्षितिज में सोने के लिए 5-10 प्रतिशत रणनीतिक आवंटन बनाए रखने की वकालत करते हैं।

यह स्थिति मुद्रास्फीति, नकारात्मक वास्तविक दरों और भू -राजनीतिक अनिश्चितता के खिलाफ एक प्रभावी बचाव के रूप में कार्य करती है।

हम सार्थक पुलबैक पर पदों को जोड़ने की सलाह देते हैं, क्योंकि एक मामूली आवंटन भी एक इक्विटी-भारी पोर्टफोलियो की अस्थिरता को कम करने में मदद कर सकता है।

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अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, टकसाल नहीं। हम निवेशकों को किसी भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों के साथ जांच करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थिति तेजी से बदल सकती है, और परिस्थितियां अलग -अलग हो सकती हैं।