डैनी गेकवाड के लिए, रिलैरे ओपन ऑफर क्रैक करने के लिए एक कठिन अखरोट हो सकता है

धर्मार्थ एंटरप्राइजेज लिमिटेड के लिए बर्मन परिवार के खुले प्रस्ताव पर पर्दे के एक दिन पहले, भारतीय-अमेरिकी व्यवसायी डिग्विजय डैनी गेकवाड ने वित्तीय समूह के लिए अपने काउंटर-ऑफर का विस्तार करने की मांग की; हालांकि, देर से प्रविष्टि नियामक मस्टर को पारित नहीं कर सकती है, दो लोगों ने कहा कि प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ऑफ इंडिया (एसईबीआई) में निर्णय लेने के करीब, और सिक्योरिटीज कानून में तीन विशेषज्ञ हैं।

गेकवाड़, जिन्होंने शुक्रवार को सेबी की अध्यक्ष मदी पुरी बुच को लिखा था, रविवार को Religare में 26% के लिए एक खुली पेशकश शुरू करने की अनुमति के लिए, अपने प्रस्ताव को कम से कम 55% तक संशोधित किया। पर ₹275 एक शेयर, गेकवाड़ का प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव बर्मन के प्रस्ताव से 17% अधिक है ₹235, और का निवेश शामिल होगा ₹5,000 करोड़। शुक्रवार को, रिजेल के शेयर बंद हो गए ₹249.35, के खिलाफ ₹275 एक दिन पहले बर्मन ने पहली बार अपने खुले प्रस्ताव योजना की घोषणा की।

हालांकि, ऊपर उद्धृत लोगों के अनुसार, सेबी को गेकवाड को आगे जाने की अनुमति देने की संभावना नहीं है।

“यह पहले है क्योंकि, सेबी के मौजूदा अधिग्रहण कोड के अनुसार, मूल अधिग्रहणकर्ता द्वारा एक खुले प्रस्ताव के बारे में विस्तृत सार्वजनिक बयान के 15 दिनों के भीतर, या SAST नियमों की धारा 20 के तहत 20 दिनों के भीतर विस्तृत सार्वजनिक बयान के 15 दिनों के भीतर बनाया जाना है। टेकओवर में व्हाइट नाइट डिफेंस प्रावधानों को शामिल करने वाले मामले, “पहले व्यक्ति ने कहा। SAST शेयरों और अधिग्रहण के पर्याप्त अधिग्रहण के लिए खड़ा है।

सेबी और धर्म के लिए ईमेल किए गए क्वेरी अनुत्तरित रहे। कॉल, पाठ संदेश और गेकवाड को भेजे गए एक ईमेल ने कोई प्रतिक्रिया नहीं दी।

बर्मन परिवार पहले से ही धार्मिक में 25.18% से ऊपर रखता है, और यदि सार्वजनिक शेयरधारक आगामी निविदा प्रस्ताव को पूरी तरह से स्वीकार करते हैं, तो परिवार की होल्डिंग कुल 53.94% होगी। गेकवाड ने रविवार को अपने प्रस्ताव का विस्तार किया, क्योंकि टेकओवर मानदंड यह निर्धारित करते हैं कि मूल अधिग्रहणकर्ता द्वारा प्रस्तावित किसी भी प्रतिद्वंद्वी बोली को अधिक शेयरों के लिए होना चाहिए।

संभावित बाधा

एक और संभावित बाधा समय है।

“प्रतिस्पर्धी बोलियों के लिए SAST नियमों के नियमन 20 के तहत स्पष्ट समयरेखा है, और ऐसे सार्वजनिक प्रस्तावों में इन समयसीमाओं का सख्त पालन महत्वपूर्ण है। गेकवाड़ के प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव में इसका पालन नहीं किया गया है, “रमेश वैद्यनाथन ने कहा, कॉरपोरेट लॉ फर्म बीटीजी एडवाया के प्रबंध भागीदार।” दूसरी बात यह है कि प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव का समय संदिग्ध है। यह सोमवार को बर्मन परिवार की खुली पेशकश से ठीक एक दिन पहले बनाया गया है, जो बताता है कि यह एक बॉन फाइड प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव नहीं हो सकता है, लेकिन किसी अन्य उद्देश्य के साथ केवल एक लाल हेरिंग। इसके अलावा, नियत प्रक्रिया का अर्थ है प्रतिस्पर्धा के प्रस्तावों में पालन किया जाना, जो फंड की साख और प्रतिस्पर्धी अधिग्रहणकर्ता की साख स्थापित करता है, गेकेवाद इकाई द्वारा अनुपालन नहीं किया गया है। इसलिए, इस प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव प्रस्ताव को अनुमोदित होने या आगे जाने की संभावना नहीं है, “वैद्यानाथन ने कहा।

Religare केयर हेल्थ इंश्योरेंस लिमिटेड, भारत का दूसरा सबसे बड़ा निजी स्टैंडअलोन हेल्थ इंश्योरर कम से कम मूल्य का है ₹10,000 करोड़, पिछले सात वर्षों में एक शानदार विकास की कहानी का दावा करते हुए। 2023 में बर्मन की पेशकश का स्वागत करने के बाद, रिल्गर के बोर्ड ने, इसका विरोध करने के लिए, प्रस्ताव पर कथित रूप से कम कीमत का हवाला देते हुए इसका विरोध किया, और बर्मन के फिट-एंड-प्रॉपर स्थिति पर सवाल उठाया। जबकि बर्मन ने धर्म और उसके अध्यक्ष रश्मि सलूजा पर विभिन्न दुर्व्यवहारों का आरोप लगाया है, कंपनी ने उसका बचाव किया है और आरोपों से इनकार किया है। भारत के बैंकिंग, बाजारों और बीमा नियामकों से मंजूरी हासिल करने के बाद, ओपन ऑफर सोमवार को बाजार में हिट करने के लिए निर्धारित है।

“एक प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव बनाने के लिए एक औपचारिक प्रक्रिया है और उसके बाद ही इसे स्वीकार किया जा सकता है। प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव की सत्यता, अधिग्रहणकर्ता की साख और धन का स्रोत उस औपचारिक प्रक्रिया का हिस्सा है। इस तरह की पेशकश की जा सकती है। यहां तक ​​कि इस स्तर पर।

सूचना का अभाव

चिंता का एक अन्य कारण यह है कि गेकेवाड खुले प्रस्ताव को कैसे वित्त देगा, इस बारे में जानकारी की कमी है।

“इकाई न तो एक विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक है और न ही भारत में एक सार्थक व्यावसायिक उपस्थिति है। कोई भी इस गेकवाड इकाई के पूर्ववर्ती, अपने धन के स्रोत और अंतिम लाभार्थी मालिक को नहीं जानता है। यह अधिग्रहण प्रस्ताव को दूर करने के लिए सिर्फ एक और चाल है। बर्मन समूह द्वारा, “श्रीराम सुब्रमण्यन ने कहा, प्रॉक्सी एडवाइजरी इंगोवर्न रिसर्च सर्विसेज के संस्थापक और प्रबंध निदेशक।

“सेबी के पास गेकवाड़ के प्रस्ताव को अस्वीकार करने के लिए कई आधार हैं। सबसे पहले, 2023 में की गई सार्वजनिक घोषणा के 15 दिनों के भीतर कोई भी प्रतिस्पर्धा का प्रस्ताव किया जाना था। दूसरी बात यह है कि किसी भी प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव को एक व्यापारी बैंकर के माध्यम से धन के सबूत के साथ किया जाना है। गेकवाड इकाई ने किसी भी प्रक्रिया का पालन नहीं किया है, जो प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव की गैर-गंभीरता को दर्शाता है और इकाई की विश्वसनीयता पर सवाल उठाता है, “सुब्रमण्यन ने कहा।

उन्होंने कहा कि गेकवाड़ के प्रयास से अधिक सवाल उठते हैं क्योंकि धर्म के बोर्ड ने बर्मन द्वारा एक अधिग्रहण का विरोध किया है। “एक जिम्मेदार बाजार नियामक के रूप में, SEBI अचानक प्रतिस्पर्धी प्रस्तावों की अनुमति नहीं दे सकता है जो सभी प्रक्रियाओं और नियमों को धता बताते हैं, जब एक मौजूदा खुले प्रस्ताव को एक विश्वसनीय इकाई द्वारा लॉन्च किया जाता है, जो 25% शेयरहोल्डिंग का मालिक है,” सुब्रमण्यन ने कहा।

वापस मारना

रविवार को, बर्मन ने गेकवाड़ की योजना पर वापस आ गया।

“गेकवाड को प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव देना था, अगर बिल्कुल भी, सार्वजनिक बयान की तारीख से 15 दिनों के भीतर, जो 4 अक्टूबर, 2023 को बर्मन समूह द्वारा बनाया गया था, लेकिन उन्होंने ऐसा नहीं किया। 400 से अधिक दिनों में अब किसी को भी एक वैध प्रतिस्पर्धी खुली पेशकश करने के लिए हकदार होने के लिए बीत चुका है। अनुमति के लिए अनुरोध पूरी तरह से पदार्थ, बोना फाइड्स में कमी है, और धन के किसी भी स्रोत या यहां तक ​​कि प्रस्तावित शेयरों को खरीदने की क्षमता का कोई संकेत नहीं देता है। तथ्य यह है कि इस कथित पत्र, किसी भी बोना-फाइड की कमी के कारण स्टॉक एक्सचेंजों के लिए प्रसारित किया गया है, बिना किसी परिश्रम के, बिना किसी परिश्रम के, संयोग, धोखे और सकल लापरवाही के बीच कार्यकारी नेतृत्व के बीच। बर्मन परिवार ने एक बयान में कहा, “यह स्पष्ट रूप से सार्वजनिक शेयरधारकों को गुमराह करने के उद्देश्य से किया गया है।

हालांकि, कुछ धर्म निवेशक भी महसूस करते हैं ₹235 बर्मन परिवार द्वारा पेश किया गया प्रति शेयर केवल मुट्ठी भर शेयरधारकों को आकर्षित कर सकता है। “पर ₹235, ओपन ऑफ़र केवल कुछ ही लोगों को आकर्षित कर सकता है जिन्होंने बहुत सस्ती दर से शेयर खरीदे। बर्मन परिवार द्वारा 2023 में मूल प्रस्ताव दिए जाने के बाद से धर्मार्थ शेयर की कीमत काफी बढ़ गई है। इसलिए, आदर्श रूप से कीमत को बेहतर बनाया जा सकता था, “एक धर्म के शेयरधारक ने नाम न छापने की शर्त पर कहा।

इस स्तर पर गेकवाड़ के प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव के पीछे का इरादा बहुत स्पष्ट नहीं है, लेकिन प्रस्ताव की कीमत ₹275 सिर्फ संभावित सार्वजनिक निवेशकों के दिमाग में संदेह करने का प्रयास हो सकता है जो खुले प्रस्ताव में अपने शेयरों को टेंड कर रहे हैं। गेकवाड़ की पेशकश के बाद, वे सोच सकते हैं कि भविष्य में, उनके शेयरों को किसी और के द्वारा और भी अधिक कीमत की पेशकश की जा सकती है ₹235 बर्मन परिवार द्वारा की गई पेशकश। बीटीजी एडवाया के वैद्यनाथन ने कहा कि बर्मन परिवार द्वारा किए गए प्रस्ताव में अपने शेयरों को टेंडर करने के लिए कुछ शेयरधारकों के निर्णय को प्रभावित कर सकते हैं।