‘मोस्ट अनबोल्ड बॉन्ड्स’ रूटीन यूएस नीलामी को महत्वपूर्ण परीक्षण में बदल देते हैं

वैश्विक निवेशक लंबी अवधि के सरकारी ऋण के खिलाफ पुशबैक बदल रहा है, जो इस सप्ताह वॉल स्ट्रीट पर सबसे प्रत्याशित घटनाओं में से एक में एक नियमित अमेरिकी बॉन्ड नीलामी होगी।

ट्रेजरी गुरुवार को $ 22 बिलियन 30 साल के सरकारी बांडों को बेचने के लिए तैयार है, जो इसके नियमित रूप से निर्धारित उधारों का हिस्सा है। हालांकि, परिणामों पर विशेष ध्यान दिया जाएगा क्योंकि वे एक समय में बाजार की मांग के दायरे पर एक त्वरित रीडआउट की पेशकश करेंगे जब 30 साल के अमेरिकी ऋण के लिए निवेशक की भूख खट्टा हो गया है।

ब्रांडीविन ग्लोबल इनवेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा, “सभी नीलामी को बाजार की भावना के परीक्षण के लेंस के माध्यम से देखा जाएगा।” “ऐसा लगता है कि यूएस ट्रेजरी 30 साल वहाँ सबसे अप्रभावित बॉन्ड हैं।”

दीर्घकालिक वैश्विक ऋण पर पैदावार हाल के हफ्तों में बढ़ गई है क्योंकि सर्पिलिंग ऋण पर चिंता और घाटे ने कुछ निवेशकों को प्रतिभूतियों को दूर करने के लिए प्रेरित किया और दूसरों को सरकारों को उधार देने के जोखिम के लिए एक उच्च प्रीमियम की मांग करने के लिए प्रेरित किया।

यूएस 30-वर्षीय पैदावार पिछले महीने दो दशक के उच्च 5.15% के पास, और यहां तक ​​कि शुक्रवार के रूप में 4.94% पर भी हाल ही में मार्च के रूप में देखे गए स्तरों से आधे से अधिक बिंदुओं से अधिक थे।

उच्च पैदावार का मतलब उस समय फंडिंग प्रेशर है जब अमेरिका अधिक उधार ले रहा है और सरकारी खर्च बड़े पैमाने पर बने हुए हैं। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के कर-और-खर्च बिल का हाउस-पास संस्करण कुछ लोगों द्वारा आने वाले वर्षों में अमेरिकी बजट घाटे में खरबों को जोड़ने के लिए पूर्वानुमान है। मूडी की रेटिंग ने पिछले महीने अमेरिका पर अपना क्रेडिट स्कोर कम कर दिया था।

“हम एक परेशान करने वाले राजकोषीय प्रवृत्ति में हैं,” फ्रेड हॉफमैन ने कहा, एक पूर्व फंड मैनेजर, जो लगभग सात साल पहले एकेडेमिया में बदल गया था और अब रटगर्स बिजनेस स्कूल में वित्त के प्रोफेसर हैं।

हॉफमैन ने कहा कि वह अगले सप्ताह नीलामी के परिणामों की निगरानी करेंगे, जबकि वह मार्था के वाइनयार्ड में अपने अवकाश घर पर हैं। नीलामी “टेल” जैसे विवरण-जहां पैदावार बनाम बनाम जब-जारी स्तर-और बिक्री के लिए ऋण की मात्रा से अधिक के आदेशों की सीमा से अधिक मांग के बारे में सुराग प्रदान करेगा। विदेशी भागीदारी भी सुर्खियों में होगी।

“अगर यह नीलामी और अगली नीलामी घटिया पूंछ और भयानक बोली-टू-कवर अनुपात के साथ टूटना जारी है, तो हमारे पास समस्या है,” हॉफमैन ने कहा, जो अपने कुछ वर्ग के व्याख्यान में ऋण बाजार और यांत्रिकी पर चर्चा करता है।

21 मई को 20-वर्षीय बॉन्ड की नीलामी के लिए कमी की मांग-एक निवेशक पसंदीदा नहीं-उस दिन बढ़ती पैदावार भेजने के लिए पर्याप्त था। 30 साल के बॉन्ड के लिए एक समान प्रदर्शन, एक वैश्विक बेंचमार्क, और भी अधिक चिंताजनक होगा।

ट्रेजरी ने मंगलवार को तीन साल के तीन साल के नोटों और बुधवार को 10 साल के 39 बिलियन डॉलर के ऋणों की नीलामी की।

स्पष्ट होने के लिए, कोई भी तथाकथित असफल नीलामी की संभावना को नहीं बढ़ा रहा है, और प्रमुख अव्यवस्थाओं से बचने में मदद करने के लिए इस प्रक्रिया में बैकस्टॉप हैं। सभी नीलामियों में बोली लगाने के लिए दो दर्जन प्राथमिक डीलरों के एक नेटवर्क की आवश्यकता होती है।

पैदावार में हाल ही में वृद्धि खरीदारों में भी आकर्षित हो सकती है। ब्रांडीविन के मैकइंटायर ने कहा कि उन्होंने हाल ही में लगभग 5%की उपज में 30 साल के बॉन्ड खरीदे, एक स्तर कुछ आकर्षक के रूप में देखते हैं।

‘डिस्कनेक्ट हो रहा है’

कई लोगों के लिए, हालांकि, बड़ी तस्वीर भविष्य के भविष्य के लिए ऊंची लंबी अवधि की पैदावार में से एक है, भले ही कम अवधि की प्रतिभूतियों के लिए दृष्टिकोण में सुधार होता है जब फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती के करीब पहुंच जाता है।

पीजीआईएम फिक्स्ड इनकम में सह-चीफ निवेश अधिकारी ग्रेग पीटर्स का कहना है कि यह लंबे समय से दिनांकित खजाने से बचने के लिए सुरक्षित है, क्योंकि वे मौद्रिक नीति के बजाय राजनीतिक बलों से जुड़े हुए हैं।

“लंबे-अंत दरों के बाजार में क्या हो रहा है, इसे देखें: यह डिस्कनेक्ट हो रहा है,” पीटर्स ने कहा, जो शुक्रवार को ब्लूमबर्ग टीवी के साथ एक साक्षात्कार में $ 862 बिलियन की संपत्ति की देखरेख करने में मदद करता है। “यह जोखिम प्रीमियम, राजनीति, इन सभी अन्य कारकों द्वारा संचालित किया जा रहा है।”

मई में अमेरिकी रोजगार के शुक्रवार को एक रीडिंग ने पूर्वानुमानों को हराया, जिससे पैदावार में वृद्धि हुई।

फिर भी, स्वैप व्यापारी उम्मीदों में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं कि फेड वर्ष की दूसरी छमाही में दरों में लगभग आधा प्रतिशत की कटौती करेगा। फेड दर में कमी के कारण दिसंबर के बाद से वैक्स और वॉन्ड किया गया है, इस संभावना के साथ कि ट्रम्प प्रशासन के टैरिफ एजेंडा ने मुद्रास्फीति को प्राथमिक उत्प्रेरक के रूप में सेवा देने के लिए राजीता को फिर से परोस दिया है जब व्यापारियों ने दांव को समायोजित किया है।

ब्लूमबर्ग रणनीतिकार क्या कहते हैं …

पैदावार पीछे हट गई है “जैसा कि विकास की चिंताओं को फिर से शुरू किया गया है, लेकिन बड़ी तस्वीर यह है कि वे लंबे समय तक ऊपर की ओर हैं, जब तक कि राजकोषीय संयम एक विचित्र धारणा बनी हुई है, जैसा कि यह दुनिया भर के देशों में लगता है।”

-सिमोन व्हाइट, मैक्रो रणनीतिकार

इस सब ने दशकों से सरकार को पैसे उधार देने के लिए, इनस्टॉम इनस्ट्रेशन की मांग-जिसे टर्म प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, में उपज वक्र और वृद्धि के एक तथाकथित स्टेपलिंग को ट्रिगर किया है।

लगभग एक साल पहले नकारात्मक होने के बाद, 10-वर्षीय टर्म प्रीमियम का एक व्यापक रूप से सुसज्जित न्यूयॉर्क फेड माप अब प्रतिशत बिंदु के लगभग तीन-चौथाई पर है। यह उपज वक्र स्टेपेन में मदद करता है, जैसा कि अमेरिकी पांच और 30-वर्षीय ऋण पर दरों के बीच की खाई द्वारा मापा जाता है।

इसके अलावा मिश्रण में ट्रम्प-समर्थित कर बिल का एक विवादास्पद टुकड़ा है। “रिवेंज टैक्स” प्रावधान, जो अमेरिका में विदेशी निवेशकों को एक अधिभार के साथ मार देगा, यदि वे “अनुचित” कर व्यवस्था वाले देशों में अधिवासित हैं, तो अमेरिकी ऋण पर खरीदारों की हड़ताल की चिंता को हल्का कर दिया है। हाउस वेस एंड मीन्स कमेटी के प्रवक्ता जेपी फ्रीयर ने कहा है कि प्रतिशोधी कर पोर्टफोलियो के ब्याज को कवर नहीं करेगा जैसे कि ट्रेजरी पर, हालांकि प्रश्न बने हुए हैं।

इस सप्ताह डॉकेट पर डेटा में मई में मूल्य लाभ की गति पर उपाय शामिल हैं, जिसमें उपभोक्ता और निर्माता दोनों कीमतें शामिल हैं, साथ ही साथ मुद्रास्फीति की उम्मीदों का एक गेज भी शामिल है – जो सभी वक्र में आंदोलनों को चिंगारी कर सकते हैं।

चार्ल्स श्वाब में मुख्य फिक्स्ड इनकम स्ट्रेटेजिस्ट कैथी जोन्स ने कहा, “कुल मिलाकर, एक स्टेटर यील्ड वक्र सबसे अधिक संभावित परिणाम है जो आगे बढ़ रहा है।” “अगर हमें नरम पर्याप्त डेटा और फेड कटौती मिलती है, तो यह अल्पकालिक पैदावार को नीचे खींचने जा रहा है। लेकिन मुझे लगता है कि लॉन्ग एंड अभी भी घाटे के आसपास के मुद्दों और एक कमजोर डॉलर के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण से ग्रस्त होगा और पूंजी प्रवाह के बारे में।”

एलिस ग्लेडहिल से सहायता के साथ।

यह लेख पाठ में संशोधन के बिना एक स्वचालित समाचार एजेंसी फ़ीड से उत्पन्न हुआ था।