हांगकांग ने डॉलर खूंटी को छोड़ दिया है

(ब्लूमबर्ग ओपिनियन) – हांगकांग में ब्याज दरें बहुत कम रही हैं, इस सवाल को उठाते हुए कि क्या शहर का डॉलर खूंटी अब केवल नाम में है।

हांगकांग ने दशकों पहले अपनी मौद्रिक स्वायत्तता को आत्मसमर्पण कर दिया था, एक अद्वितीय तंत्र के लिए धन्यवाद, जो अपनी मुद्रा में उतार -चढ़ाव को 7.75 और 7.85 प्रति डॉलर के संकीर्ण बैंड में प्रतिबंधित करता है। इसका मतलब है कि शहर की उधार की लागत अमेरिका में उन लोगों के साथ लॉकस्टेप में चलती है, जो फेडरल रिजर्व की दर नीतियों द्वारा तय की जाती हैं।

हाल ही में, हालांकि, मुद्रा व्यापारी एक विसंगति को घूर रहे हैं। एक महीने के हांगकांग इंटरबैंक ने दर, या हिबोर की पेशकश की है, मई की शुरुआत से गिर गई है। यूएस के साथ रातोंरात वित्तपोषण दर, या एसओएफआर के साथ अंतर तीन प्रतिशत से अधिक अंक के अभूतपूर्व स्तर पर है। निवेशक अब पूछ रहे हैं कि इस विचलन का क्या कारण है और क्या हिबोर लंबे समय तक कम रहेगा।

कहानी का पहला भाग अच्छी तरह से समझा जाता है। पिछले महीने, हांगकांग के मौद्रिक प्राधिकरण ने अपनी मुद्रा को 7.75 से आगे बढ़ने से रोकने के लिए एक वैश्विक डॉलर के मार्ग के बीच ग्रीनबैक खरीदा। HKMA की बैलेंस शीट ने गुब्बारे को गुब्बारा दिया, जबकि नए स्थानीय पैसे की बाढ़ ने हिबोर को नीचे धकेल दिया।

लेकिन SOFR से इस तरह के चमकदार द्विभाजन केवल अस्थायी होना चाहिए। जब स्थानीय फंडिंग की लागत काफी कम होती है, तो व्यापारी हांगकांग डॉलर उधार ले सकते हैं और उन्हें उच्च उपज वाले अमेरिकी समकक्ष के खिलाफ बेच सकते हैं। यह, बदले में, समय के साथ शहर की मुद्रा और दरों को उठाएगा।

तथ्य यह है कि इस दर अंतर ने शो को संकुचित नहीं किया है, डॉलर कैरी ट्रेडों को अर्जित करने के लिए बहुत कम भूख है। वॉल स्ट्रीट बैंक अपने कॉल को मजबूत कर रहे हैं कि डॉलर आगे कमजोर हो जाएगा। इसके अलावा, रिवर्स में एक एशियाई वित्तीय संकट की बात है, स्थानीय मुद्राओं में एक हिंसक रैली द्वारा चिह्नित किया गया है जैसे कि मई की शुरुआत में एक ताइवान देखा गया था। क्या होगा अगर एचकेएमए अचानक मुद्रा खूंटी को एक मजबूत सीमा तक ले जाने का फैसला करता है? कैरी ट्रेड से लाभ को तुरंत मिटा दिया जाएगा।

निवेशकों को बड़ी तस्वीर की दृष्टि नहीं खोना सही है। आखिरकार, पिछले महीने ताइवान डॉलर के 8% पिघल-अप ने अंडर-हेड बीमाकर्ताओं और निर्यातकों के लिए दर्दनाक साबित किया।

आर्थिक स्तर पर, यह प्रवृत्ति एक वित्तीय केंद्र के लिए एक बहुत बड़ा वरदान हो सकती है जो अपने पैर को फिर से हासिल करने की कोशिश कर रहा है। हाल के वर्षों में, व्यवसायों ने डॉलर खूंटी के बारे में शिकायत की है, यह कहते हुए कि फेड दर में वृद्धि ने शहर की वित्तीय स्थितियों को अनावश्यक रूप से कस दिया और इसकी आर्थिक सुधार को हैमस्ट्रंग किया।

हांगकांग की एनीमिक आवासीय अचल संपत्ति, एक के लिए, एक पलटाव देख सकती है यदि वर्तमान प्रवृत्ति जारी रहती है। प्रचलित नई बंधक दर केवल मई की शुरुआत में केवल 2.1%, बनाम 3.5% होगी। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के अनुसार, 70% ऋण-से-मूल्य अनुपात के साथ 30 साल के ऋण के लिए, मासिक भुगतान में लगभग 15% की कटौती की जा सकती है। पानी के नीचे बंधक का मूल्य भी गिर जाएगा।

एक लगातार दर अंतराल दो चीजों को प्रकट करता है: पहला, “अमेरिका बेचें” व्यापार वास्तविक है। दूसरा, शहर व्यावहारिक रूप से एक वानिंग रिजर्व मुद्रा से आगे बढ़ गया है, हजारों मील दूर केंद्रीय बैंकरों द्वारा मैप किए गए ब्याज दर के प्रक्षेपवक्र से खुद को फाड़ दिया। यह खूंटी बहुत पुरातन है।

ब्लूमबर्ग की राय से अधिक:

यह कॉलम लेखक के व्यक्तिगत विचारों को दर्शाता है और जरूरी नहीं कि संपादकीय बोर्ड या ब्लूमबर्ग एलपी और उसके मालिकों की राय को प्रतिबिंबित करता है।

शूली रेन एशियाई बाजारों को कवर करने वाले एक ब्लूमबर्ग राय स्तंभकार हैं। एक पूर्व निवेश बैंकर, वह बैरोन के लिए एक बाजार रिपोर्टर था। वह एक सीएफए चार्टरहोल्डर है।

इस तरह की और कहानियाँ उपलब्ध हैं Bloomberg.com/opinion