आईटी कमाई: FY26 मार्गदर्शन पर एक आंख, दूसरा मिडकैप पर

4 अप्रैल को कोटाक इंस्टीट्यूशनल इक्विटी रिपोर्ट में कहा गया, “हम एक बार फिर से अपने कवरेज ब्रह्मांड के लिए राजस्व और ईपीएस अनुमानों (मार्च 2025 में कटौती के बाद) में कटौती करते हैं, कई देशों के खिलाफ अमेरिका द्वारा लगाए गए पारस्परिक टैरिफ में पकाना।”

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एक चिंता यह है कि FY26 संभवतः कुछ कंपनियों के लिए FY25 से भी बदतर हो सकता है। ब्रोकरेज ने अपने FY2025-27 के राजस्व वृद्धि अनुमानों को 1.2-3.4% और EBIT मार्जिन मार्जिन अनुमानों को 10-50 आधार अंकों से कम कर दिया है, जिसके परिणामस्वरूप प्रति शेयर पूर्वानुमान की आय में 1.6-5.8% की कटौती हुई है।

Tier-1 IT कंपनियों को एक कमी Q4FY25 की रिपोर्ट करने की संभावना है, राजस्व के साथ या तो फ्लैट या क्रमिक रूप से गिरावट के कारण फर्म-विशिष्ट चुनौतियों के कारण व्यापक मंदी के बीच।

उदाहरण के लिए, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज लिमिटेड (TCS), भारत के संचर निगाम लिमिटेड (BSNL) रैंप-डाउन द्वारा प्रभावित किया गया है, जबकि HCL टेक्नोलॉजीज अपने सॉफ्टवेयर सेगमेंट में मौसमी कोमलता से निपट रही है। इसके विपरीत, मिड-टियर फर्मों का चयन करें अपने बड़े साथियों को बाहर कर सकते हैं।

जेफरीज इंडिया की एक रिपोर्ट में 31 मार्च की रिपोर्ट में कहा गया है, “हम उम्मीद करते हैं कि हमारे कवरेज के लिए -0.4% क्वार्टर-ऑन-क्वार्टर निरंतर मुद्रा (CC) (+4.3% वर्ष-दर-वर्ष CC) में गिरावट के लिए कुल राजस्व।”

“हमारे कवरेज के बीच, हम विकास में उच्च विचलन की उम्मीद करते हैं, क्योंकि हम उम्मीद करते हैं कि शीर्ष -6 आईटी कंपनियों के राजस्व -1% से बढ़कर +0.3% QOQ CC, और +2.6% से +11% QOQ CC के लिए मध्य-आकार की आईटी कंपनियों के लिए बढ़ता है।”

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मिड-कैप पैक में, L & T Technology Services को SWC वर्टिकल और Intelliswift अधिग्रहण में मौसमी द्वारा सहायता प्राप्त, विकास का नेतृत्व करने की उम्मीद है। लगातार सिस्टम लिमिटेड और कोफॉर्ज लिमिटेड संभवतः पहले के सौदों के रैंप-अप द्वारा सहायता प्राप्त सभ्य अनुक्रमिक राजस्व वृद्धि की रिपोर्ट करेंगे। लेकिन टाटा एलएक्ससीआई लिमिटेड, बिरलसॉफ्ट लिमिटेड और सोनाटा सॉफ्टवेयर तकनीक कंपनी-विशिष्ट समस्याओं के कारण लैगार्ड हो सकती है।

लेकिन आगामी मार्च तिमाही (Q4FY25) परिणामों से अधिक क्या मायने रखता है, FY26 राजस्व वृद्धि मार्गदर्शन की मांग आउटलुक है।

वैश्विक आईटी दिग्गजों से नवीनतम प्रबंधन टिप्पणी -संवैधानिक, कैपजेमिनी, और कॉग्निजेंट- कमजोर विवेकाधीन खर्च के साथ पिछले साल की तुलना में मांग के माहौल में कोई सामग्री परिवर्तन नहीं। भारतीय आईटी कंपनियां उच्च निकट-अनिश्चितता और मेगा डील-चालित राजस्व की कमी के कारण FY26 मार्गदर्शन पर रूढ़िवादी होने का विकल्प चुन सकती हैं। लेकिन अगर कुछ कंपनियां मार्गदर्शन देने का विकल्प चुनती हैं तो यह एक अतिरिक्त भावना हो सकती है।

मार्जिन एक मिश्रित बैग होने की उम्मीद है, वेतन बढ़ोतरी, बड़े-सौदे रैंप, मुद्रा टेलविंड जैसे कारकों पर टिका, और आपूर्ति-पक्ष की बाधाओं को कम करना। डील गतिविधि संभवतः लागत अनुकूलन और टेकआउट पहल पर केंद्रित रहेगी, हालांकि जीत गति मध्यम रह सकती है।

निवेशक बीएफएसआई में निरंतर वसूली के संकेतों और संचार और विनिर्माण वर्टिकल में किसी भी रिबाउंड के संकेतों के लिए बारीकी से देख रहे होंगे – विशेष रूप से ऑटो सेगमेंट, जो कमजोर रहता है।

इस बीच, निफ्टी इट इंडेक्स में अब तक इस कैलेंडर वर्ष में 23% की गिरावट आई है, जबकि NIFTY50 इंडेक्स में 5% की गिरावट की तुलना में। नतीजतन, मूल्यांकन आगे बढ़ गया है, लेकिन आगे अधिक दर्द हो सकता है।

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एक मौन Q3FY25 के बाद Q4FY25 के बाद इस क्षेत्र के लिए साल-दर-साल राजस्व वृद्धि प्रक्षेपवक्र को बाधित किया जा सकता है, जो केवल हाल ही में सुधार कर रहा था। एक बॉब कैपिटल मार्केट्स की रिपोर्ट बताती है कि सर्वसम्मति का अनुमान अब 7-8% CC FY26 राजस्व वृद्धि से कम से कम मध्य-एकल अंकों की संख्या तक वापस चला गया है और यह अनुमान अधिक मंदी का खतरा है।