सेबी अपने निवेशक-संरक्षण धर्मयुद्ध को एल्गो ट्रेडिंग टर्फ में ले जाता है

प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने एल्गोरिथम ट्रेडिंग में खुदरा निवेशकों की सुरक्षित भागीदारी को बढ़ावा देने के उद्देश्य से एक संशोधित नियामक ढांचे का अनावरण किया है।

मंगलवार को जारी सेबी के परिपत्र में उल्लिखित नए दिशानिर्देशों को सख्त जोखिम प्रबंधन उपायों को लागू करने के लिए स्टॉकब्रोकर, एक्सचेंजों और एल्गोरिथम ट्रेडिंग प्रदाताओं की आवश्यकता होगी। ब्रोकर एप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफ़ेस या एपीआई (सॉफ्टवेयर कनेक्टिंग एप्लिकेशन) के माध्यम से एल्गोरिथम ट्रेडिंग प्रदान करने के लिए जिम्मेदार होंगे, और कोई भी ALGO प्रदाता या फिनटेक या विक्रेता ब्रोकर के एपीआई का उपयोग करते समय एजेंट के रूप में कार्य करेगा।

यह व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा ALGO ट्रेडिंग की बढ़ती मांग के बाद आता है, स्वचालित लॉजिक-आधारित प्रणालियों के माध्यम से ट्रेडों को निष्पादित करने के लिए संस्थागत व्यापारियों द्वारा लंबे समय से उपयोग की जाने वाली विधि। यह कदम के हितों की रक्षा करना चाहता है खुदरा निवेशक बाजार की अखंडता को बनाए रखते हुए।

राइट रिसर्च के संस्थापक और फंड मैनेजर सोनम श्रीवास्तव ने कहा, “नए ढांचे का उद्देश्य रिटेल एल्गोरिथम ट्रेडिंग में पारदर्शिता, सुरक्षा और जवाबदेही को बढ़ाना है।” “दलालों को प्रमुख संस्थाओं के रूप में कार्य करने की आवश्यकता होती है, जबकि एल्गो प्रदाता एजेंटों के रूप में काम करते हैं, सेबी यह सुनिश्चित करता है कि दलाल अनुपालन और निवेशक संरक्षण के लिए जिम्मेदारी लें।”

दलाल यह सुनिश्चित करने के लिए जिम्मेदार होंगे कि सभी एल्गो ट्रेड ठीक से पंजीकृत हैं और निगरानी की गई हैं। उन्हें यह सुनिश्चित करने का भी काम सौंपा जाएगा कि एल्गो ऑर्डर को स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा ट्रैक और ऑडिट लेनदेन के लिए प्रदान किए गए अद्वितीय पहचानकर्ताओं के साथ टैग किया गया है।

इसके अतिरिक्त, दलालों को ट्रेडिंग सिस्टम तक अनधिकृत पहुंच को रोकने के लिए, ओउथ-आधारित प्रमाणीकरण और दो-कारक प्रमाणीकरण सहित बढ़े हुए सुरक्षा उपायों को लागू करने की आवश्यकता होगी।

श्रीवास्तव ने कहा, “दलालों पर बढ़ा हुआ अनुपालन बोझ, जिन्हें एपीआई गतिविधि की निगरानी करनी चाहिए और एल्गो से संबंधित शिकायतों को संभालना चाहिए, परिचालन लागत बढ़ाता है,” जटिल पंजीकरण और ओवरसाइट आवश्यकताओं के लिए। ”

अल्गो वर्गीकरण

सेबी का ढांचा “व्हाइट-बॉक्स” और “ब्लैक-बॉक्स” श्रेणियों में एल्गोरिदम का एक अनूठा वर्गीकरण पेश करता है।

व्हाइट-बॉक्स अल्गोस, जहां तर्क पारदर्शी और प्रतिकृति है, निवेशकों के लिए सुरक्षित होने की उम्मीद है। इसके विपरीत, ब्लैक-बॉक्स अल्गोस, एक अज्ञात तर्क के साथ, अतिरिक्त जांच की आवश्यकता होगी, जिसमें एक शोध विश्लेषक के रूप में पंजीकरण और विस्तृत अनुसंधान रिपोर्टों के रखरखाव शामिल हैं।

नए दिशानिर्देशों के तहत, दलालों को वीईटी और एम्पेनल एल्गोरिथम ट्रेडिंग प्रदाताओं की आवश्यकता होगी, यह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक परिश्रम का संचालन करना होगा कि केवल भरोसेमंद विक्रेताओं को उनके सिस्टम में एकीकृत किया जाए।

दलालों को यह भी सुनिश्चित करना चाहिए कि कोई भी खुला एपीआई का उपयोग नहीं किया जाता है, और केवल विशिष्ट विक्रेता-क्लाइंट एपीआई अधिकृत हैं। वे एल्गो ट्रेडिंग से संबंधित निवेशक शिकायतों को संभालने की जिम्मेदारी वहन करेंगे, अनुपालन की एक अतिरिक्त परत को जोड़ेंगे जो परिचालन लागत में वृद्धि कर सकता है।

ALGO प्रदाताओं के लिए साम्राज्यवाद प्रक्रिया एक्सचेंजों द्वारा देखरेख की जाएगी, पात्रता के लिए विशिष्ट मानदंडों के साथ अंतिम रूप से अंतिम रूप दिया जाएगा।

श्रीवास्तव ने बताया कि यद्यपि एल्गो प्रदाताओं को सीधे सेबी द्वारा विनियमित नहीं किया जाएगा, लेकिन उन्हें एक्सचेंजों के साथ पंजीकरण करने और कड़े निगरानी आवश्यकताओं का अनुपालन करने की आवश्यकता होगी। “यह नवाचार को धीमा कर सकता है, विशेष रूप से छोटे फिनटेक फर्मों के लिए, क्योंकि अस्पष्ट अनुमोदन प्रक्रियाएं बाजार में प्रवेश में देरी कर सकती हैं।”

ब्लैक-बॉक्स एल्गोरिदम के प्रदाताओं को एक विस्तृत शोध रिपोर्ट प्रस्तुत करने और एक्सचेंजों से फिर से अनुमोदन की तलाश करने की आवश्यकता होगी यदि वे अपने एल्गोरिदम के अंतर्निहित तर्क को बदलते हैं।

जबकि नए ढांचे का उद्देश्य खुदरा निवेशकों के लिए अधिक सुरक्षा प्रदान करना है, दिशानिर्देश चुनौतियां पेश कर सकते हैं, विशेष रूप से बाजार में छोटे खिलाड़ियों के लिए। विशेषज्ञों का मानना ​​है कि अपने स्वयं के एल्गोरिदम को विकसित करने वाले खुदरा निवेशकों को एक्सचेंजों के साथ पंजीकरण करना होगा यदि वे लेनदेन की गति सीमा से अधिक हो, संभावित रूप से हतोत्साहित करने वाली भागीदारी।

कुल मिलाकर, भावना यह प्रतीत होती है कि जबकि यह नियामक दृष्टिकोण खुदरा ALGO ट्रेडिंग से जुड़े जोखिमों को प्रभावी ढंग से कम करता है, छोटी फर्मों के लिए कार्यान्वयन चुनौतियों और संभावित बाधाओं को संबोधित करने की आवश्यकता है।

दिशानिर्देशों का पूर्ण कार्यान्वयन अगस्त के लिए निर्धारित किया गया है, जिसमें सेबी ने स्टॉक एक्सचेंजों को अप्रैल तक विशिष्ट परिचालन मानकों को परिभाषित करने की उम्मीद की है।

चूंकि ब्रोकर और एल्गो प्रदाता इन नई आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अपने सिस्टम को समायोजित करने के लिए काम करते हैं, इसलिए सेबी का लक्ष्य यह सुनिश्चित करना है कि एल्गोरिथम ट्रेडिंग के जोखिमों को बिना नवाचार के कम किया गया है।

“अगस्त 2025 तक अपेक्षित पूर्ण अनुपालन के साथ कार्यान्वयन समयरेखा, दलालों और एल्गो प्रदाताओं को अपने सिस्टम को अपग्रेड करने और नए नियमों के अनुकूल होने के लिए पर्याप्त समय प्रदान नहीं कर सकता है। ये कारक खुदरा ALGO ट्रेडिंग को कम सुलभ बना सकते हैं, विशेष रूप से नए प्रवेशकों के लिए, ”श्रीवास्तव ने कहा।