MIRAE ASSET CIO का कहना है कि निवेशकों को अपनी वापसी की उम्मीदों को कम करना चाहिए

नीलेश सुराना, मिरे एसेट एमएफ में मुख्य निवेश अधिकारी, जो देखरेख करते हैं ₹इक्विटी एसेट्स में 1.5 ट्रिलियन, बताते हैं कि कैसे निवेशकों को वर्तमान बाजार की अस्थिरता, उनके दृष्टिकोण को नेविगेट करना चाहिए, और फंड हाउस अब एक स्मॉल-कैप फंड क्यों शुरू कर रहा है।

यहाँ एक साक्षात्कार के कुछ अंश हैं।

बाजारों पर आपका दृष्टिकोण क्या है?

मार्च 2023 के आसपास शुरू हुई रैली ने अब अपनी पहली गंभीर ड्राडाउन देखी है, जिसमें निफ्टी 500 इंडेक्स लगभग 15%है। पिछले दो वर्षों में महत्वपूर्ण लाभ का अनुभव करने वाले क्षेत्रों में तेज सुधार हुए, जिससे पिछली ज्यादतियों को समायोजित किया गया।

घरेलू जीडीपी वृद्धि और कॉर्पोरेट आय के आसपास की चिंताओं ने निवेशक भावना पर तौला है। सितंबर की तिमाही में जीडीपी की वृद्धि और कॉर्पोरेट आय दोनों नरम थीं और दिसंबर तिमाही में कमजोर हो सकती हैं।

वैश्विक मोर्चे पर, नए ट्रम्प प्रशासन के तहत अमेरिकी नीतियों के संभावित प्रभाव ने एफपीआई बहिर्वाह में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है, क्योंकि इन नीतियों में वैश्विक ब्याज दरों और अमेरिकी डॉलर की ताकत के लिए निहितार्थ हैं।

एफपीआई ने अक्टूबर 2024 के बाद से 19 बिलियन डॉलर की बड़ी बिक्री की है, जिसमें अकेले जनवरी में 7 बिलियन डॉलर से अधिक शामिल हैं। बेशक, एफपीआई की पूरी सीमा को डीआईआई द्वारा अवशोषित किया गया है, जिससे निवेशकों के इन दो व्यापक सेटों के कार्यों के बीच एक तेज विपरीतता पैदा हो गई है।

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हमारा मानना ​​है कि वर्तमान जीडीपी मंदी संरचनात्मक नहीं बल्कि चक्रीय है। हम उम्मीद करते हैं कि राजकोषीय और मौद्रिक दोनों उपायों से जीडीपी वृद्धि को वर्तमान दरों से लगभग प्रतिशत तक बढ़ाने में मदद मिलेगी।

मौद्रिक नीति के मोर्चे पर, तरलता जलसेक, ब्याज दर में कटौती, प्रतिबंधात्मक उधार मानदंडों में छूट, और अनुकूल मुद्रा आंदोलनों से विकास में सुधार करने में मदद मिल सकती है। वैल्यूएशन, लगभग 17 बार अनुमानित वित्त वर्ष 27 आय प्रति शेयर, अब उचित हैं, सुधार की इस छोटी अवधि के दौरान बड़े पैमाने पर हटाए गए झगड़े के साथ। म्यूचुअल फंड के माध्यम से निवेशक प्रवाह मजबूत रहता है। कुल मिलाकर, हम अब अधिक रचनात्मक हैं, और हम मानते हैं कि कम किशोरों में मध्यम रिटर्न अगले 3-5 वर्षों में प्राप्त करने योग्य हैं।

आगामी केंद्रीय बजट से आपकी क्या उम्मीदें हैं?

राजकोषीय पक्ष में, निवेशक मैक्रो स्थिरता को कम किए बिना चल रहे चक्रीय मंदी को गिरफ्तार करने के उपायों के लिए बजट को उत्सुकता से देखेंगे। इनमें कर रिजिग के माध्यम से शहरी खपत बढ़ाने के उपाय, उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन योजनाओं के विस्तार और पूंजीगत व्यय पर एक निरंतर जोर शामिल हो सकते हैं।

निवेशकों को बाजार की अस्थिरता की इस अवधि को कैसे नेविगेट करना चाहिए?

हमारा मानना ​​है कि भारत में धर्मनिरपेक्ष विकास के लिए मजबूत और टिकाऊ ड्राइवर हैं, और इस प्रकार इक्विटी पर हमारा विचार रचनात्मक है। हम निवेशकों को सलाह देंगे कि अगले कुछ दशकों के लिए दीर्घकालिक प्रतिबद्धता के साथ, इक्विटी के प्रति एक अच्छी तरह से तैयार और संतुलित आवंटन करें।

निवेशकों को दीर्घकालिक समय सीमा और मध्यम वापसी अपेक्षाओं के साथ, एक अनुशासित तरीके से निवेश करने का लक्ष्य रखना चाहिए। अपेक्षित रिटर्न लंबी अवधि में कम किशोर में होना चाहिए। बाजार की अस्थिरता के प्रभावों को कम करने के लिए व्यवस्थित निवेश योजनाएं (एसआईपी) सबसे कुशल तरीका है। नए निवेशक हाइब्रिड फंड में निवेश करने पर भी विचार कर सकते हैं जो कक्षाओं में संपत्ति आवंटित करते हैं।

MIRAE Asset MF अब एक स्मॉल-कैप फंड क्यों लॉन्च कर रहा है?

इसके तीन मुख्य कारण हैं।

• छोटे और मध्य कैप में बढ़े हुए अवसर: इन खंडों में कंपनियों की संख्या में काफी वृद्धि हुई है, विभिन्न क्षेत्रों में बेहतर प्रतिनिधित्व की पेशकश की गई है। कई व्यवसाय आज लार्ज-कैप शेयरों के बीच प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। उदाहरण के लिए, पूंजी बाजार, अस्पताल, रसायन, फार्मा-लिंक्ड क्रैम (अनुबंध अनुसंधान और विनिर्माण सेवा), स्वच्छ ऊर्जा, कैपेक्स-उन्मुख क्षेत्रों, रियल एस्टेट और घर में सुधार जैसे क्षेत्रों में लार्ज-कैप स्पेस में सीमित प्रदर्शन हैं। यह कई नए आईपीओ का परिणाम है, असंगठित से संगठित क्षेत्र में बदलाव, और मजबूत फंड प्रवाह- जो सभी जारी रह सकते हैं, जिससे इन कंपनियों को मार्केट कैप (बड़े और मध्य- और मध्य- द्वारा शीर्ष 250 कंपनियों में सुविधा की संभावना नहीं है। कैप सेगमेंट)।
• संभावित दीर्घकालिक रिटर्न: छोटे कैप के लिए कमाई और रिटर्न दोनों में 20 साल का सीएजीआर लगभग 16%है। हम अभी भी मानते हैं कि यदि व्यवसायों को जल्दी पहचाना जाता है, तो कमाई में वृद्धि के लिए उनकी उच्च क्षमता को देखते हुए दीर्घकालिक धन बनाया जा सकता है।
• हमारे प्रसाद में एक अंतर को भरना: अंत में, लॉन्च हमारे प्रसाद में एक महत्वपूर्ण अंतर को संबोधित करता है।

छोटे कैप की बढ़ती प्रासंगिकता केवल मूल्यांकन के बारे में नहीं है। एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध नए व्यवसायों की निरंतर आमद के साथ, शुरू में लार्ज-कैप स्टॉक (मार्केट कैप द्वारा शीर्ष 100 कंपनियों) के रूप में योग्य कंपनियों को इन नई लिस्टिंग के लिए जगह बनाने की आवश्यकता हो सकती है। नतीजतन, नई लिस्टिंग मौजूदा कंपनियों को बाजार पूंजीकरण सीढ़ी के नीचे धकेल देगी, जो बदले में मिड कैप (मार्केट कैप द्वारा 101 वें से 250 वें से 250 वें से 250 वें) और छोटी सी कैप (सबसे छोटे मध्य कैप से परे स्टॉक) ब्रह्मांडों को चौड़ा कर देगी।

इन सेगमेंट में म्यूचुअल फंड भी बढ़ गया है, जिससे इन श्रेणियों के महत्व को और बढ़ा दिया गया है।

मध्य और छोटे कैप में झाग के बारे में क्या?

उच्च-वृद्धि वाले क्षेत्रों में मूल्यांकन में झाग अधिक प्रमुख था-जैसे कि इंडस्ट्रियल, कैपिटल गुड्स, ईएमएस, कैपिटल मार्केट्स, आदि-बाजार के कैप में। हालांकि, निवेश योग्य ब्रह्मांड अब बहुत बड़ा है। उदाहरण के लिए, अब हम 300 पांच साल पहले की तुलना में लगभग 600 कंपनियों को कवर करते हैं। यहां तक ​​कि अगर इन कंपनियों का केवल एक छोटा प्रतिशत अच्छा और यथोचित मूल्यवान है, तो एक सभ्य विविध पोर्टफोलियो का निर्माण किया जा सकता है।

आप किन क्षेत्रों पर सकारात्मक हैं?

बैंकिंग क्षेत्र ने व्यापक बाजार सुधार से पहले ही सही करना शुरू कर दिया था। जबकि असुरक्षित ऋणों के छोटे सहकर्मियों से संबंधित विलंबों की विशिष्ट चुनौतियां हैं, समग्र बैलेंस शीट प्रोफ़ाइल ठोस है। बैंकिंग क्षेत्र में वर्तमान मूल्यांकन पहले से ही कुछ निकट-अवधि की चुनौतियों में कारक हैं, जो हम मानते हैं कि संरचनात्मक या दीर्घकालिक नहीं हैं। इसके अलावा, बैंकिंग शेयरों ने पिछले कुछ महीनों में बड़े पैमाने पर एफपीआई की बिक्री का खामियाजा उठाया है।

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हेल्थकेयर एक अन्य क्षेत्र है, जिस पर हम आशावादी बने हुए हैं, ‘मेक इन इंडिया’ पहल, स्थिर नकदी प्रवाह और मुद्रा आंदोलनों से लाभ से प्रेरित हैं। इसके अतिरिक्त, वैश्विक बदलाव जैसे कि ‘चाइना प्लस वन’ रणनीति और अमेरिकी नीतियों जैसे कि बायो सिक्योर एक्ट को सेक्टर को और समर्थन प्रदान करना चाहिए।

हम एक माध्यम से लंबे समय तक परिप्रेक्ष्य से बड़े पैमाने पर खपत और विवेकाधीन क्षेत्रों के बारे में सकारात्मक हैं। कोविड के बाद से बड़े पैमाने पर खपत के स्थान के कुछ हिस्से पूरी तरह से ठीक नहीं हुए हैं। इन क्षेत्रों में शीर्ष रेखा की वृद्धि काफी अनिश्चित रही है। हालांकि, मुद्रास्फीति को स्थिर करने और खपत की ओर अधिक धनराशि को निर्देशित करने के लिए सरकारी समर्थन में वृद्धि के साथ, हम इस स्थान में अधिक स्थिरता देखने की उम्मीद करते हैं।

क्या आप बड़े कैप पर सकारात्मक रहते हैं?

कई बड़े कैप के मूल्यांकन अब उचित हैं, और इसलिए हम सकारात्मक हैं। इसके अतिरिक्त, जब एफपीआई रिवर्स बहता है, तो यह अंतरिक्ष को और अधिक लाभान्वित करेगा। हालांकि, छोटे और मध्य कैप के विपरीत, बड़े कैप यूनिवर्स अब केवल 100 कंपनियों के साथ अपेक्षाकृत छोटा है, जो वर्तमान आर्थिक परिदृश्य में सभी व्यवसायों का प्रतिनिधित्व नहीं करता है।

आप ट्रम्प 2.0 और बाजार को प्रभावित करने वाले अन्य वैश्विक कारकों को कैसे देखते हैं?

बाजारों में हमेशा अस्थिरता और शोर होगा। हालांकि, भारत की अर्थव्यवस्था इसकी अंतर्निहित संरचना के कारण अपेक्षाकृत बेहतर है। लगभग 70% अर्थव्यवस्था घरेलू खपत से प्रेरित है, जो इसे कई बाहरी झटकों से प्रेरित करती है।

भारत को प्रभावित करने वाला प्राथमिक कारक तेल की कीमतों में रहता है। तेल की कीमतों में एक महत्वपूर्ण वृद्धि या एक प्रमुख भू -राजनीतिक घटना चुनौतियों का सामना कर सकती है, हालांकि यह प्रतीत होता है कि अमेरिका में वर्तमान शासन अधिक तेल उत्पादन को प्रोत्साहित करने की संभावना है।

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अंततः, घरेलू आय में वृद्धि सिर्फ वैश्विक घटनाओं से परे कई कारकों से प्रभावित होती है। कमाई में वृद्धि को प्रभावित करने वाले प्राथमिक कारक कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन से संबंधित हैं, जो कि व्यवधान और/या अधिक प्रतिस्पर्धा में वृद्धि से भी प्रभावित हो रहे हैं – फैक्टर्स जो जरूरी नहीं कि जीडीपी विकास या वैश्विक कारकों से जुड़े हों।

आप ब्याज दरों को कैसे खेलते हुए देखते हैं?

खाद्य मुद्रास्फीति में अस्थिरता के बावजूद हमारी मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर है, जो आपूर्ति से संबंधित चुनौतियों से प्रेरित है। इस प्रकार, भारत में ब्याज दरों में कमी होनी चाहिए। इसे तरलता उपायों और मैक्रो-प्रूडेंशियल लेंडिंग मानदंडों के लिए संभावित समायोजन के साथ माना जाना चाहिए, जो बैंकिंग क्षेत्र को स्थिर करने और अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने में मदद करेगा।